Cena elektřiny v Německu klesá šestý den v řadě, jaké jsou pro to důvody?

Cena elektřiny podle ročních kontraktů na německé burze EEX klesá již šestý den v řadě a blíží se rekordním minimům. Důvodem je nadále klesající cena energetického uhlí, které se po prolomení hranice 50 dolarů za tunu nezastavitelně propadá.

Cena elektřiny je vytvářena na základě mezních nákladů posledního výrobce elektřiny, který dodává na trh. Jedná se tedy o elektrárnu, která má nejvyšší náklady na jednotku elektřiny bez zahrnutí investičních a jiných výdajů.

Výroba elektřiny u větrných nebo solárních elektráren je prakticky s nulovými mezními náklady. Jinými slovy, při kterékoliv ceně elektřiny budou tyto elektrárny chtít (pokud to přenosová síť umožní) dodávat elektřinu. V regionu střední Evropy, kde je dominantním hráčem Německo, je výroba elektřiny z plynu po většinu roku nerentabilní, protože mezní náklady jsou vyšší než cena elektřiny. Pro majitele plynových elektráren je tedy lepší elektřinu po naprostou většinu roku nevyrábět.

Stále významným zdrojem pro výrobu elektřiny je energetické uhlí, které v podstatě určuje cenu elektřinu v posledních letech. Výroba z energetického uhlí je rovněž výhodná z důvodu snadného přizpůsobení se spotřebě. Kvůli fyzikálním vlastnostem elektřiny je nutné, aby se výroba elektřiny rovnala spotřebě v daném čase.

Mezní náklady jaderných elektráren jsou velmi nízké a výrazně pod cenou elektřiny. Pro energetické společnosti je nejlepší mít jaderné elektrárny v provozu při plném výkonu, protože na provozu jsou levné. Energetické společnosti v Německu jako E.ON nebo RWE výrazně klesaly nejen z důvodu klesajících cen elektřiny, ale i kvůli plánu německé vlády všechny jaderné elektrárny uzavřít. Ačkoliv stavba jaderné elektrárny je velmi nákladná a při současných cenách elektřiny nerentabilní, tak již postavená elektrárna rentabilní je.

Následující graf ukazuje vývoj ceny elektřiny (EUR/MWh) a energetického uhlí (USD/t) za poslední rok*.

Cena elektřiny ve Francii je uvedena pro srovnání s Německem. Cena elektřiny v České republice v podstatě kopíruje cenu, která je zobchodována v Německu. Elektřinu ve Francii elektrárny prodávají v současné době o 7 EUR za MWh více než v Německu, nicméně podobně jsou tyto roční kontrakty elektřiny vázány na cenu energetického uhlí.

Energetické uhlí je zdrojem, který nejvíce zatěžuje životní prostředí, protože při jeho spalování se do ovzduší vypouští významný objem emisí. Energetické společnosti musí vlastnit emisní povolenky, aby mohly elektřinu z uhlí vyrábět. V současné době cena emisních povolenek není nijak vysoká a energetické společnosti tedy nemají problém s výrobou elektřiny z uhlí problém.

V případě pokračujícího poklesu cen energetického uhlí lze očekávat i pokles cen elektřiny.

* Cena elektřiny je podle ročního base-load kontraktu s dodáním v roce 2017 pro Německo a Francii. Energetické uhlí je podle ročního kontraktu v roce 2017 v přístavech ARA (Amsterdam-Rotterdam-Antwerpy).

Zdroj: Bloomberg, EEX

Vojtěch Cinert, Fio banka, a.s.

Vojtěch Cinert, Fio banka, a.s.