FORTUNA: Projekce hospodaření za 1H 2016

Fortuna představí výsledky svého hospodaření za 1H 2016 25. 8. 2016 před otevřením trhu. Konferenční hovor pro analytiky a investory proběhne od 13:00 hod.

V rámci naší projekce předpokládáme na úrovni přijatých sázek zachování nadprůměrné růstové dynamiky z prvního čtvrtletí. Za první pololetí 2016 očekáváme meziroční nárůst celkových přijatých sázek o 26 % na 518,5 mil. EUR. Tradiční drivery silného růstu přijatých sázek Fortuny by měly představovat zejména live sázky s vyšší frekvencí sázek na jednoho uživatele i rostoucí klientská báze Fortuny. Fortuna od 1H15 do 1Q16 zaznamenala nárůst registrované klientské základny o 15 %. Rovněž fotbalové ME ve Francii (z přelomu června a července), které se stalo nejsázenější sportovní událostí v historii Fortuny, mělo pozitivní dopad na sázkové objemy Fortuny ve 2Q/1H 16.

Ve 2Q16 očekáváme mírné zlepšení marže z hrubých výher Fortuny na 16 % v porovnání se slabším 2Q14 (14,9 %). Hrubé výhry Fortuny tak dle našeho odhadu dosáhly v prvním pololetí při projektované marži z hrubých výher 15,5 % výše 80,6 mil. EUR. To by v meziročním porovnání představovalo jejich nárůst o 20 %.

Fortuna od začátku letošního roku čelí v České republice vyššímu zdanění, když sazba loterijní daně vzrostla u provozovatelů kurzových sázek z 20 na 23 % z hrubých výher. Provozní zisk Fortuny na úrovni EBITDA dosáhl za první pololetí letošního roku dle našich odhadů 10,9 mil. EUR při meziročním nárůstu o 21 %. Čistý zisk Fortuny za první pololetí projektujeme ve výši 6,2 mil. EUR.

Z pohledu dlouhodobého výnosového potenciálu jsou pro Fortunu příznivé aktuální regulatorní změny sázkového a herního průmyslu v Polsku. Tamní vláda připravila v průběhu 2Q16 návrh novely loterijního zákona, který počítá od 1. 1. 2017 s blokováním webových stránek nelegálních zahraničních operátorů i s legalizací online pokeru. Vzhledem ke skutečnosti, že odhadovaná velikost polského nelegálního trhu kurzových sázek (1 100 mil. EUR) je přibližně 5x větší než toho legálního (200 mil. EUR), striktní dodržování litery zákona by se mohlo v následujících letech projevit na vyšší dynamice online přijatých sázek Fortuny v Polsku. 

Odhad hospodářských výsledků Fortuny (BAAFOREG) za 1H 2016
v mil. EUR	1H 2016 Odhad Fio	Konsensus 1H 2016	Fio banka / 1H 2015 (%)	1H 2014
Celkové přijaté sázky	518,5	n.a.	25,9 %	411,9
Celková výše hrubých výher	80,6	n.a.	20,0 %	67,14
EBITDA	10,9	n.a.	21,7 %	8,99
Čistý zisk	6,2	n.a.	38 %	4,78

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.