MONETA: Výsledky za 4Q/FY 2016

Moneta dnes reportovala výsledky hospodaření za 4Q/FY 2016. Samotné reportované výsledky z našeho pohledu žádné překvapení nepřinesly. Zklamáním pro nás jsou slabší jádrové výnosy banky. Očekávaný pokračující pokles čistého zisku v letošním roce je trhy také anticipován. Domníváme se, že samotné reportované výsledky zastíní překvapivý návrh dividendy ve výši 9,8 Kč na akcii. Očekáváme proto pozitivní reakci na dnešní report.

Celkové provozní výnosy Monety dosáhly za 4Q/16 2,72 mld. Kč a nepatrně překonaly tržní očekávání (2,69 mld. Kč). Čisté úrokové výnosy banky zaznamenaly během 4Q/16 14% meziroční pokles a dosáhly úrovně 1,97 mld. Kč. Za tržním konsensem (2,02 mld. Kč) tak hlavní výnosová položka nepatrně zaostala. Moneta vykázala meziroční růst hrubých úvěrů o 4,1 %. V segmentu spotřebitelských úvěrů rostla banka meziročně o 5,7 %. Objem hypotečních úvěrů meziročně vzrostl o skromných 1,2 %. Management banky tak splnil jeden ze svých vytčených cílů pro rok 2016 – růst úvěrového portfolia v souladu s tempem růstu HDP. V návaznosti na změnu cenové strategie banky s cílem udržet tržní postavení zaznamenala Moneta ve 4Q/16 další propad čisté úrokové marže. Ta dosáhla ve 4Q/16 5,5 % (6,8 % 4Q/15)

Nižší vůči tržní projekci (510 mil. Kč) reportovala banka rovněž poplatkové výnosy. Ty dosáhly ve 4Q/15 472 mil. Kč při citelném 22% meziročním propadu. Vedle konkurenčních tlaků na trhu se na silném propadu poplatkových výnosů banky podílí i regulace mezibankovních poplatků představená v závěru roku 2015.

Provozní náklady reportovala Moneta ve 4Q/16 ve výši 1 392 mil. Kč (-3% r/r). Za celý rok 2016 vykázala Moneta provozní náklady ve výši 5,8 mld. Kč v souladu s výhledem managementu banky (5 – 5,1 mld. Kč). Za celý rok provozní náklady vůči celkovým provozním výnosům dosáhly relativně příznivé úrovně 46 %.

Hodnoty rizikových nákladů za celý rok v relativním vyjádření 84 b.b. úvěrového portfolia jsou příznivější vůči původnímu výhledu vedení banky (100 b.b.). Za 4Q/16 reportovala banka náklady na riziko ve výši 315 mil. Kč, nepatrně výše vůči tržnímu konsensu. Podíl rizikových úvěrů (NPL) na úvěrovém portfoliu banky dosáhl ke konci roku výrazného meziročního zlepšení při 6,3 % (11,7 % 2015).

Čistý zisk banky za 4Q/16 dosáhl 867 mil. Kč (-14 % r/r) vůči tržnímu konsensu 790 mil. Kč. Za celý rok 2016 dosáhla Moneta čistého zisku ve výši 4,1 mld. Kč. Návratnost vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek (RoTE) dosáhl za rok 2016 15,3 %. Po očištění o přebytečný kapitál banky (při uvažované kap. přiměřenosti 15,5 %) by návratnost vlastního kapitálu dosáhla nadprůměrných 19,3 %.

Management banky navrhuje vyplatit za rok 2016 dividendu ve výši 9,8 Kč na akcii, což je zřetelně výše vůči naším odhadům (8 Kč) i očekávání trhu (8,3 Kč). Ve vztahu k aktuální tržní ceně akcií Monety to představuje dividendový výnos 11,4 %.  Pro následující roky management banky potvrzuje úmysl vyplácet minimálně 70 % konsolidovaného čistého zisku.  Kapitálová přiměřenost CET1 dosáhla ke konci roku 2016 úrovně 20,5 % (17,7 % FY 2015), tedy 500 b.b. nad cílovým stavem banky (15,5 %). Poměr rizikově vážených aktiv (RWA) vůči celkovým aktivům banky klesl na 73,2 % z 90,4 % na konci roku 2015. Banka disponovala ve vztahu k cílovému stavu kapitálové přiměřenosti 15,5 % přebytečným kapitálem ve výši 5,48 mld. Kč. Po započtení návrhu dividendy za rok 2016 pak přebytečný kapitál banky dosahuje cca 4,53 mld. Kč (8,9 Kč na akcii).

Ve výhledu na letošní rok management očekává čistý zisk nad úrovní 3,4 mld. Kč. Návratnost vlastního kapitálu (RoTE) by měla dosáhnout cca 14 %. Provozní výnosy banky by měly dosáhnout hodnot vyšších 10,3 mld. Kč, zatímco provozní náklady by měly být nižší než 4,9 mld. Kč. Poměr rizikových nákladů (NPL) na úvěrovém portfoliu by měl dosáhnout hodnot nižších 6 %. Rizikové náklady vidí vedení banky v letošním roce na úrovni 100 – 110 b.b.

Hospodářské výsledky MONETA Money Bank za 4Q 2016
v mil. Kč	4Q 2016	Konsensus 4Q 2016	4Q16/4Q15 (%)	4Q 2015
Čisté úrokové výnosy	1 973	2 020	-14 %	2 306
Poplatky a provize	472	510	-22 %	605
Ostatní výnosy	275	n.a.	>100 %	83
Čisté provozní výnosy	2 720	2 690	-9 %	2 994
Provozní náklady	1 392	n.a.	-3 %	1 430
Provozní zisk	1 328	n.a.	-15 %	1 564
Náklady na riziko	315	273	+8 %	292
Čistý zisk	867	790	-14 %	1 000

 

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.