ČEZ: výsledky hospodaření za 4Q 2016
ČEZ představil relativně silný 4Q 2016, když na úrovni výnosů, provozního zisku EBITDA a očištěného čistého zisku překonal jak naše odhady, tak očekávání trhu. Podle našeho názoru se tak příznivě projevily slušné objemy prodejů jak elektřiny, tak zemního plynu. Vedle toho ČEZ realizoval nižší náklady na emisní povolenky, než jsme předpokládali. EBITDA zisk tak ve 4Q 2016 meziročně poklesl o 14,4 % na 14,3 mld. Kč, zatímco naše odhady byly posazeny na hladinu 12,7 mld. Kč a tržní konsensus činil 13,05 mld. Kč. Lepší provozní ziskovost se tak pozitivně projevila i do očištěného čistého zisku, který dosáhl úrovně 2,9 mld. Kč, zatímco náš odhad, resp. tržní konsensus činil 1,1 mld. Kč, resp. 1,54 mld. Kč. Vedle příznivější provozní ziskovosti se do očištěného čistého zisku pozitivně projevily i mírně nižší odpisy.
Zatímco samotné výsledky za 4Q 2016 hodnotíme pozitivně, tak výhled EBITDA na letošní rok ve výši 52 mld. Kč hodnotíme negativně, když náš předpoklad se pohyboval blízko 56 mld. Kč. Výhled letošního očištěného čistého zisku tentokrát stanovil management poměrně široký, a to v rozmezí 12 – 17 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že horní hranice tohoto výhledu je podmíněna potenciálním ziskem ve výši 4,8 mld. Kč souvisejícím s potenciální konverzí konvertibilních dluhopisů do akcií MOL (jenž ovšem nemusí být naplněn), tak na výhled očištěného čistého zisku rovněž nenahlížíme příliš pozitivně, když náš odhad činil 15 – 16 mld. Kč.
Management navzdory původním předpokladům dnes zveřejnil svůj návrh dividendy na letošní rok ve výši 33 Kč na akcii. Tento návrh dividendy je v souladu s naším očekáváním a podle našeho názoru znamená velmi solidní 7,6% dividendový výnos.
Zejména kvůli slabšímu letošnímu výhledu hospodaření však hodnotíme dnešní zprávu negativně.
| Výsledky hospodaření za 4Q 2016 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 4Q 2016 | Konsensus trhu* | 4Q 2015 |
y/y |
| Výnosy | 58,6 | 56,25 | 59,6 | -1,7% |
| EBITDA | 14,3 | 13,05 | 16,7 | -14,4% |
| EBIT | 4,5 | 4,73 | 4,3 | 4,7% |
| Čistý zisk |
2,9 | 1,54 | 9,0 | -67,8% |
| Zisk na akcii (Kč) |
5,4 | - | 16,8 | -67,9% |
*medián podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy.
| Výsledky hospodaření za rok 2016 | ||||
|---|---|---|---|---|
| mld. Kč | 2016 | Konsensus trhu* | 2015 |
y/y |
| Výnosy | 203,7 | 201,36 | 210,2 | -3,1% |
| EBITDA | 58,1 | 56,81 | 65,1 | -10,8% |
| EBIT | 26,1 | 26,33 | 29,0 | -10,0% |
| Čistý zisk |
19,6 | 18,33 | 27,7 | -29,2% |
| Zisk na akcii (Kč) |
36,7 | - | 51,9 | -29,3% |
*medián podle průzkumu společnosti ČEZ
Pozn.: Čistý zisk a zisk na akcii jsou očištěné o mimořádné vlivy.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.
Poslední zprávy
- Výsledky Royal Caribbean za 1Q překonaly očekávání, společnost rovněž navyšuje výhled
25.04. 17:21 Fio - Pražská burza klesala, Moneta na pražské burze naposledy s dividendou
25.04. 16:59 Fio - Caterpillar spolu s výsledky za 1Q uvedl, že ve 2Q očekává meziročně nižší výnosy
25.04. 16:57 Fio - Altria reportovala za 1Q výsledky v souladu s očekáváním a potvrdila celoroční výhled
25.04. 15:23 Fio - Deutsche Bank v hovoru po výsledcích za 1Q oznámila, že je v pozici diskutovat o zpětném odkupu akci
25.04. 14:27 Fio
