Erste Group: Informace z konferenčního hovoru
Výhled hospodaření na rok 2018 při návratnosti vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek na úrovni >10 % je založen na předpokladech: 1) meziročně stabilní čisté úrokové marže, 2) minimálně 5% růstu objemu úvěrů, 3) mírného meziročního růstu poplatkových výnosů a 4) meziročně stabilních provozních nákladů (2-3% růst personálních nákladů v ČR a na Slovensku by měla vyvážit nákladová disciplína banky v jiných oblastech). Management Erste Group předpokládá, že průměrná hodnota vlastního kapitálu banky očištěného o nehmotná aktiva dosáhne za rok 2018 minimálně 11,8 mld. eur, přičemž 10% rentabilita vlastního kapitálu představuje dolní hranici výhledu s prostorem k pozitivnímu překvapení.
Cílovým stavem pro kapitálovou přiměřenost (CET1) banky ve střednědobém horizontu je cca 13 %. Kapitál nad rámec této úrovně chce Erste vracet akcionářům prostřednictvím dividend. Dopad zavedení standardu IFRS 9 (ve 1Q/18) na kapitálovou přiměřenost banky by měl představovat cca 40 bazických bodů.
Komentář analytika: Páteční negativní povýsledková reakce akcií Erste Group byla zpravodajskými agenturami interpretována jako zklamání investorů ze slabého výhledu hospodaření Erste na rok 2018. My se s tímto hodnocením neztotožňujeme. Naše aktualizovaná projekce čistého zisku Erste Group na rok 2018 počítá s hodnotou 1 309 mil. eur, což při předpokládané průměrné úrovni vlastního kapitálu banky (TE) ve výši 11,9 mld. eur odpovídá rentabilitě vlastního kapitálu (RoTE) ve výši 10,9 %. To je dle našeho názoru stále v souladu s výhledem managementu Erste stejně jako konsensuální tržní projekce dle agentury Bloomberg s odhadovaným čistým ziskem 1 328 mil. eur (RoTE 11 %). Domníváme se, že stejně jako v letošním roce (cíl pro RoTE nadále >10 %, přičemž za 9M 2017 dosahuje RoTE 11,9 %) management Erste volí záměrně dolní hranici výhledu hospodaření spíše konzervativně s cílem zachovat si co největší prostor pro potenciální pozitivní překvapení trhu.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Poslední zprávy
- Denní report - pátek 26.04.2024
26.04. 22:08 Fio - Zámořské akcie v závěru týdne rostou
26.04. 20:07 Fio - Pražská burza v závěru týdne posilovala
26.04. 16:46 Fio - Intel za 1Q překonal odhady na úrovni očištěného zisku na akcii, zklamal ale výhledem
26.04. 14:44 Fio - Dobrá čísla Alphabetu za 1Q odráží výnosy z Google Search, YouTube a cloudových služeb
26.04. 13:55 Fio