Erste Group: Informace z konferenčního hovoru
Výhled hospodaření na rok 2018 při návratnosti vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek na úrovni >10 % je založen na předpokladech: 1) meziročně stabilní čisté úrokové marže, 2) minimálně 5% růstu objemu úvěrů, 3) mírného meziročního růstu poplatkových výnosů a 4) meziročně stabilních provozních nákladů (2-3% růst personálních nákladů v ČR a na Slovensku by měla vyvážit nákladová disciplína banky v jiných oblastech). Management Erste Group předpokládá, že průměrná hodnota vlastního kapitálu banky očištěného o nehmotná aktiva dosáhne za rok 2018 minimálně 11,8 mld. eur, přičemž 10% rentabilita vlastního kapitálu představuje dolní hranici výhledu s prostorem k pozitivnímu překvapení.
Cílovým stavem pro kapitálovou přiměřenost (CET1) banky ve střednědobém horizontu je cca 13 %. Kapitál nad rámec této úrovně chce Erste vracet akcionářům prostřednictvím dividend. Dopad zavedení standardu IFRS 9 (ve 1Q/18) na kapitálovou přiměřenost banky by měl představovat cca 40 bazických bodů.
Komentář analytika: Páteční negativní povýsledková reakce akcií Erste Group byla zpravodajskými agenturami interpretována jako zklamání investorů ze slabého výhledu hospodaření Erste na rok 2018. My se s tímto hodnocením neztotožňujeme. Naše aktualizovaná projekce čistého zisku Erste Group na rok 2018 počítá s hodnotou 1 309 mil. eur, což při předpokládané průměrné úrovni vlastního kapitálu banky (TE) ve výši 11,9 mld. eur odpovídá rentabilitě vlastního kapitálu (RoTE) ve výši 10,9 %. To je dle našeho názoru stále v souladu s výhledem managementu Erste stejně jako konsensuální tržní projekce dle agentury Bloomberg s odhadovaným čistým ziskem 1 328 mil. eur (RoTE 11 %). Domníváme se, že stejně jako v letošním roce (cíl pro RoTE nadále >10 %, přičemž za 9M 2017 dosahuje RoTE 11,9 %) management Erste volí záměrně dolní hranici výhledu hospodaření spíše konzervativně s cílem zachovat si co největší prostor pro potenciální pozitivní překvapení trhu.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Poslední zprávy
- Dividenda Philip Morris ČR v roce 2024 a dalších letech
28.03. 10:32 Fio - Dividenda Vienna Insurance Group v roce 2024 a dalších letech
28.03. 10:25 Fio - Akciový výhled
28.03. 08:58 Fio - Denní report - středa 27.03.2024
27.03. 21:17 Fio - Dividenda Erste Group Bank v roce 2024 a dalších letech (+komentář analytika)
27.03. 17:49 Fio