Erste Group: Projekce hospodaření za 4Q/2017

Erste Group zveřejní výsledky svého hospodaření za 4Q 2017 ve středu 28. 2. 2018 před otevřením trhu. Konferenční hovor pro analytiky a investory proběhne se začátkem obchodování na BCPP od 9:00 hod.

• Celkové provozní výnosy Erste Group za 4Q/17 odhadujeme meziročně slabší o 1,7 % na úrovni 1 702 mil. EUR. K meziroční stabilizaci čistého úrokového výnosu rakouské banky ve výši 1 115 mil. EUR by měla přispět zejména akcelerující úvěrová aktivita. Pozitivní vliv na úrokový výnos ve 4Q/17 měl i růst úrokových sazeb v České republice.

• Čisté výnosy z poplatků a provizí dosáhly za 4Q/17 dle naší projekce úrovně 472 mil. EUR, což by znamenalo jejich 2% meziroční nárůst. Trend z posledních čtvrtletí, kdy rostoucí poplatkové výnosy ze správy aktiv kompenzovaly pokles servisních poplatků z úvěrů, by měl zůstat zachován i v závěru roku.  

• Provozní náklady za uplynulé čtvrtletí zaznamenaly dle naší prognózy meziroční nárůst o 1,4 % na 1 080 mil. EUR zejména vlivem pokračujících investic v oblasti IT a růstu osobních nákladů. Provozní zisk by na základě výše uvedených předpokladů měl dosáhnout 622 mil. EUR (-6,6 % r/r).

• Rostoucí fázi hospodářského cyklu ve středoevropských ekonomikách by měly nadále odrážet nízké rizikové náklady. Náklady na riziko za 4Q/17 odhadujeme ve výši 75 mil. EUR (-43 % r/r). V relativním vyjádření by tak náklady na riziko za rok 2017 měly setrvat pod původním výhledem managementu Erste při 30 b.b. průměrného úvěrového portfolia.

• Čistý zisk rakouské banky by měl dle naší projekce dosáhnout úrovně 314 mil. EUR (+267 % r/r). Erste by tak za rok 2017 měla s rezervou splnit celoroční výhled pro návratnost vlastního kapitálu banky očištěného o nehmotný majetek (RoTE) při hodnotách > 10 %. Očekávaný výrazný meziroční nárůst čistého zisku souvisí se zaúčtováním jednorázových nákladů ve 4Q/16 v rámci ostatního výsledku hospodaření (odvod rakouské vládě 201 mil. EUR v rámci dohody o snížení bankovních daní, odpis goodwillu na Slovensku 61,3 mil. EUR a tvorba rezerv v Rumunsku 62,3 mil. EUR).

• V rámci zítřejších reportovaných výsledků představí vedení banky velmi pravděpodobně návrh na výplatu dividendy za rok 2017. Erste Group by měla dle našeho odhadu vyplatit za rok 2017 při cca 40% výplatním poměru dividendu 1,2 EUR na akcii, což ve vztahu k aktuálnímu tržnímu kurzu akcií Erste odpovídá dividendovému výnosu 3,1 %.

Projekce hospodaření Erste Group (BAAERBAG) za 4Q 2017
v mil. EUR	Fio 4Q 2017	Konsensus 4Q 2017	Fio  /4Q 16 (%)	4Q 2016
Čisté úrokové výnosy	1 115	1 100,5	+0,7 %	1 107
Čisté poplatky a provize	472	477	+1,9 %	463
Ostatní výnosy	115	126	-28,6 %	161,5
Čisté provozní výnosy	1 702	1 701	-1,7 %	1 731,5
Provozní náklady	(1 080)	(1 089)	+1,4 %	(1 065)
Provozní zisk	622	603	-6,6 %	666
Náklady na riziko	(75)	(82)	-43,4 %	(133)
Čistý zisk	314	306	>100 %	85,6

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.