MONETA potěšila plánem na vyšší distribuci kapitálu akcionářům

Moneta dnes představila výsledky svého hospodaření za 1Q/19. Samotné reportované výsledky jsou víceméně v souladu s konsensuálním tržním odhadem a vyznívají z našeho pohledu neutrálně. Reportovaný čistý zisk ve výši 0,98 mld. Kč zaostal za našimi odhady (1,02 mld. Kč) zejména vlivem vyšších provozních nákladů v návaznosti na vyšší regulatorní odvody i odpisy. Pozitivně naopak vnímáme silnou úvěrovou dynamiku banky, která výrazně předčila vývoj tuzemského úvěrového trhu. Rovněž projekce čistého úrokového výnosu banky (očištěného o oportunistické repo operace) pro letošní rok je cca o 5 % vyšší vůči naší projekci z poslední publikované analýzy. Podporu pro vývoj kurzu akcií Monety by měl v nadcházejících dnech představovat rovněž plán managementu na vyšší distribuci kapitálu směrem k akcionářům v podobě vyšší dividendy i potenciálního zpětného odkupu akcií. Předpokládáme proto kladnou reakci trhu na dnešní výsledkový report.

Čistý úrokový výnos meziročně vzrostl o 8,4 % na 1,95 mld. Kč v souladu s konsensuálním odhadem. K meziročnímu růstu čistého úrokového výnosu přispěly zejména vyšší obchodní objemy banky. Meziroční nárůst depozit dosáhl 9 %. Růst objemu úvěrů dosáhl meziročního tempa růstu 11,2 % (spotřebitelské úvěry +7,5 % y/y, hypotéky +54 % y/y) a svou dynamikou výrazně předčil vývoj tuzemského úvěrového trhu (+6,1 % y/y). Čistá úroková marže dosáhla 4,3 % (4,2 % ve 1Q/18).

Výnosy z poplatků a provizí meziročně vzrostly o 4,7 % na 466 mil. Kč v souladu s naší projekcí. Růst poplatkových výnosů banky podpořily zejména vyšší výnosy z provizí třetích stran (+22,7 % y/y) a transakční poplatky (+17,0 %). Celkové provozní výnosy banky vzrostly o 6,9 % na 2,55 mld. Kč v souladu s tržními odhady.

Provozní náklady meziročně vzrostly o 6,4 % na 1,34 mld. Kč, což je výše vůči naším odhadům. Růst provozních nákladů byl způsoben zejména vlivem vyšších regulatorních odvodů (+50 mil. Kč y/y) a vyšších odpisů (+119 mil. Kč y/y).

Náklady na riziko dosáhly vlivem zaúčtování mimořádného zisku ve výši cca 200 mil. Kč z prodeje portfolia nevýkonných úvěrů záporné výše 0,04 % (14 mil. Kč.). Podíl rizikových úvěrů (NPL) se snížil na 2 % (3,7 % ve 1Q/18).

Čistý zisk dosáhl kombinací výše uvedených faktorů úrovně 983 mil. Kč v souladu s konsensuálními odhady, což reprezentuje návratnost hmotného kapitálu (ROTE) 16,1 %. Ve vztahu ke střednědobým cílům Monety pro ukazatel kapitálové přiměřenosti (15,5 %) dosáhl přebytečný kapitál banky v prvním čtvrtletí 1,78 mld. Kč.

Dividendová politika: Dividendový výplatní poměr za letošní rok by měl dosáhnout minimálně 90 % konsolidovaného zisku. V návaznosti na své provozní a kapitálové cíle plánuje vyplatit Moneta kumulativně na dividendách za tříleté období 2019-21 minimálně 10,2 mld. Kč (průměrná dividenda 6,65 Kč / akcii za 2019,2020 a 2021), což jsou vyšší hodnoty vůči dříve oznámeným plánům v rámci střednědobého cíle (DPS 5,4 Kč za 2019, DPS 5,6 Kč za 2020 a 5,9 Kč za 2021). Generální ředitel Monety rovněž v úvodním dopise k výsledkům představil záměr požádat regulátora o schválení potenciálního zpětného odkupu akcií do výše 1 mld. Kč (cca 2,5 % tržní kapitalizace Monety).

Výsledky hospodaření Moneta Money Bank za 1Q 2019
v mil. Kč	1Q 2019	Konsensus 1Q 2019	1Q 19  /1Q 18	1Q 2018
Čisté úrokové výnosy	1 947	1 930	+8,4 %	1 796
Čisté poplatky a provize	466	448	+4,7 %	445
Ostatní výnosy	137	n.a.	-4,9 %	144
Provozní výnosy	2 550	2 540	+6,9 %	2 385
Provozní náklady	1 335	n.a.	+6,4 %	(1 255)
Provozní zisk	1 215	n.a.	+7,5 %	1 130
Náklady na riziko	14	n.a.	n.a.	281
Čistý zisk	983	968	-16,2 %	1 173

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.