Erste Group dokázala výsledkovým reportem za 3Q/19 naplnit tržní očekávání

Erste Group dnes reportovala výsledky svého hospodaření za 3Q/19. Na všech relevantních úrovních dokázala Erste naplnit naše i tržní očekávání a v případě jádrových výnosů banky je i mírně překonat. Největší pozitivní překvapení dnešního výsledkového reportu pro nás představuje mírný meziroční pokles provozních nákladů. Zejména vlivem lepší nákladové disciplíny dokázala Erste Group na úrovni provozního i čistého zisku překonat tržní odhady. Jedinou kaňku na kráse dnešního výsledkového reportu představuje z našeho pohledu pokračující propad čisté úrokové marže (2,14 % ve 3Q/19). Dílčím zklamáním je rovněž "pouze" potvrzený cíl pro návratnost hmotného kapitálu (ROTE) při >11 % v roce 2019, který by dle našeho přesvědčení na základě odreportovaných čísel za 1-3Q/19 měla Erste s rezervou překonat. Celkově vyznívá výsledková prezentace rakouské bankovní skupiny z našeho pohledu neutrálně až mírně pozitivně.

Čistý úrokový výnos ve 3Q/19 meziročně vzrostl o 2,6 % na 1,19 mld. EUR a v porovnání s tržními odhady dosáhl mírně vyšších hodnot. Na růstu čistého úrokového výnosu rakouské bankovní skupiny se ve 3Q/19 podílel zejména český trh. Čistá úroková marže zaznamenala ve 3Q/19 meziroční pokles na 2,14 % (2,27 % ve 3Q/18).

Výnosy z poplatků a provizí meziročně vzrostly o slibných 7 % na 504 mil. EUR. O meziroční růst poplatkových výnosů Erste se největší měrou zasloužily transakční poplatky a poplatky v rámci služeb asset managementu. Ostatní výnosy na úrovni 110 mil. EUR jsou v  souladu s konsensuálními odhady.

Meziroční pokles provozních nákladů o 1 % na 1 015 mil. EUR pro nás představuje největší pozitivní překvapení dnešního výsledkového reportu.  Meziroční nárůst osobních nákladů o 2,8 % na 631 mil. EUR dokázala Erste Group vykompenzovat téměř 14% poklesem všeobecných administrativních nákladů. Poměr provozních nákladů k výnosům na úrovni 56,3 % zůstává blízko střednědobému cíli rakouské bankovní skupiny při 55 %. Provozní zisk před tvorbou opravných položek a rezerv ve výši 786 mil. EUR (+13 % y/y) vlivem příznivějších hodnot provozních nákladů překonal naše i tržní odhady.

Náklady na riziko dosáhly v souladu s našimi i tržními odhady úrovní blízkých 0. Kvalita úvěrového portfolio Erste zaznamenala další dílčí zlepšení, když poměr rizikových úvěrů (NPL) dosáhl ve 3Q/19 v souladu s vytčenou trajektorií úrovně 2,7 % (3,5 % ve 3Q/18). 

Čistý zisk dosáhl kombinací výše uvedených faktorů 491 mil. EUR (+8,2 % y/y) a zejména vlivem nižších provozních nákladů dosáhl mírně vyšších hodnot v porovnání s tržními odhady. Kapitálový poměr CET1 dosáhl ke konci 3Q/19 relativně komfortní úrovně 13,2 %. V rámci celoročního výhledu potvrdila Erste Group cíl pro návratnost hmotného kapitálu (ROTE) na úrovni > 11 %.

Výsledky hospodaření Erste Group za 3Q 2019
v mil. EUR	3Q 2019	Konsensus 3Q 2019	3Q 19  /3Q 18	3Q 2018
Čisté úrokové výnosy	1 188	1180	+2,6 %	1158,2
Čisté poplatky a provize	504	501	+6,9 %	471,4
Ostatní výnosy	110	111	+19,1 %	92,4
Provozní výnosy	1 801	1 792,0	+4,6 %	1 722
Provozní náklady	(1015)	(1032,4)	-1,1 %	(1025,8)
Provozní zisk	786,4	757,9	+13 %	696,3
Náklady na riziko	0	(9,5)		28,9
Čistý zisk	491	477	+8,2 %	454

Zdroj: Fio banka, Erste Group

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.