Z Telecomu asi bude dojná kráva
Dnešním dnem končí povinná nabídka odkupu minoritním akcionářům
Českého Telecomu ze strany nového majoritního vlastníka Telefónicy za
456 Kč na akcii. Vzhledem k tomu, že cena nabídky se většinu odkupního
období pohybovala pod úrovní ceny na trhu očekáváme, že naprostá většina
volně obchodovaných akcií zůstala v držení minoritních akcionářů.
Maximální vykoupený podíl odhadujeme na 5%. To znamená, že ČTc bude
nadále veřejně obchodován a jeho tržní cena začne opět sledovat vývoj
hospodaření.
V průběhu odkupního období v hospodaření ČTc pokračovaly
dřívější trendy poklesu výnosů z hlasových služeb a výrazného růstu
počtu uživatelů vysokorychlostního internetu, kde ČTc dále upevnil své
dominantní postavení. Negativně se změna majoritního vlastníka projevila
v přístupu státních úřadů, které vesměs naznačily vypsání nových tendrů
na poskytování telekomunikačních služeb s přizváním konkurence ČTc.
Největší změny proběhly v oblasti mobilních komunikací, kde vstup
globálního hráče Vodafone na český trh výrazně zostřil již tak vysoký
konkurenční boj a způsobil urychlené zavádění 3G generace UMTS u všech
tří mobilních operátorů. Jako důsledek rychlejšího zavádění velmi
nákladného UMTS lze očekávat snížení výplaty dividend v nejbližších dvou
letech (schválený výplatní poměr je 70% čistého zisku). Telefónica již
oznámila, že za loňský rok nebude navrhovat u ČTc dividendu.
Budoucí vývoj hospodaření ČTc bude nyní záviset na
záměrech Telefónicy. Ta může ČTc (I) ponechat "tak jak je", (II) použít
ho pro další regionální expanzi a nebo (III) ČTc rozdělit v rámci své
organizační struktury na pevnou a mobilní část. Vzhledem k očekávané
nízké úspěšnosti při povinném odkupu by pro Telefónicu bylo poměrně
neefektivní ČTc využít k regionální expanzi, když by se o její přínosy
musela dělit s minoritními akcionáři. Stejně tak by bylo relativně
problematické efektivně rozdělit ČTc na dvě části. Nejpravděpodobnější
variantou je proto pokračování firmy v současné podobě. To by z ČTc do
budoucna udělalo "dojnou krávu", která postupně bude zvyšovat
dividendový výplatní poměr ke 100%. Podle našich predikcí tak je pro rok
2007 při kurzu 480 Kč na akcii očekávaný dividendový výnos 5,7%.
Poslední zprávy
- Denní report - pátek 26.04.2024
26.04. 22:08 Fio - Zámořské akcie v závěru týdne rostou
26.04. 20:07 Fio - Pražská burza v závěru týdne posilovala
26.04. 16:46 Fio - Intel za 1Q překonal odhady na úrovni očištěného zisku na akcii, zklamal ale výhledem
26.04. 14:44 Fio - Dobrá čísla Alphabetu za 1Q odráží výnosy z Google Search, YouTube a cloudových služeb
26.04. 13:55 Fio