Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 16.4.2024 9:37
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»ČEZ: vybraná témata z konferenčního hovoru s...

Zpravodajství

ČEZ: vybraná témata z konferenčního hovoru s managementem

12.05.2020 20:48:31 | Fio banka

Na dnešním konferenčním hovoru management ČEZu vyjádřil spokojenost s výsledky hospodaření za 1Q 2020. Na úvod letošního roku tak společnost předvedla dobrou kondici, což se pozitivně projevuje i do likvidní pozice, resp. do čisté zadluženosti, která oproti konci loňského roku mírně poklesla z 2,7x na 2,6x násobek EBITDA. Nebýt časového zpoždění v hotovostním vypořádání některých tradingových a zajišťovacích operací, tak by zřejmě zadluženost ke konci prvního letošního kvartálu klesla ještě o něco více. Finanční ředitel Martin Novák zopakoval, že hraniční úrovní pro zadluženost je 3x násobek EBITDA, tuto hladinu ČEZ nechce překročit i s ohledem na udržení ratingu. V letošním roce podle našeho názoru nic nenapovídá tomu, že by se k této úrovni měla zadluženost posouvat, naopak předpokládáme (neuvažujeme-li případné příjmy z prodeje zahraničních aktiv) spíše další lehký posun k hranici 2,5x násobku.

Již ráno jsme komentovali, že k dobré ziskovosti za 1Q 2020 přispěly vedle rostoucích realizačních cen elektřiny i pozitivní výsledky z obchodování s komoditami. Management upřesnil, že zisk z obchodování přesáhl 2 mld. Kč. Silná čísla z tradingu tak pokračovala i v prvním letošním kvartále a slušně přispěla k celkovému příznivému výkonu nejvýznamnějšího segmentu tradiční energetika, jenž meziročně zvýšil provozní ziskovost o 3 mld. Kč.

Byl zmíněn i divestiční proces. Ze slov managementu vyplynulo, že není předpokládáno nějaké zásadní zdržení plánovaného prodeje zahraničních aktiv z důvodu aktuální koronavirové krize. V Rumunsku jsou sice po dobu nouzového stavu (zatím platný do poloviny května) pozastaveny převody většinových podílů v tamních významných energetických společnostech, nicméně i tak Novák sdělil, že stále je cílem dokončit prodej rumunských aktiv do konce letošního roku. Očekávaný hotovostní příjem v blízkosti 30 mld. Kč by pak výrazněji srazil zadluženost k hranici 2x násobku EBITDA a jak jsme již dříve uvedli, vytvořil by potenciál pro mimořádnou dividendu. Plán prodeje polských uhelných elektráren (námi odhadovaný příjem cca 5 mld. Kč) rovněž nebyl oproti březnu revidován, management stále uvažuje zahájení divestičního procesu v druhé polovině letošního roku, k dokončení transakce by pak mohlo dojít v průběhu roku 2021. Nově byl dnes upřesněn harmonogram prodeje polských větrných projektů, jehož dokončení je plánováno v průběhu 2Q 2020. Tyto projekty nemají významnou hodnotu, hotovostní příliv z prodeje bude z pohledu velikosti ČEZu marginální. Situace ohledně divestice bulharských a tureckých aktiv je neměnná, prodej tohoto majetku není podle našeho názoru letos reálný a i v delším horizontu není zatím zřetelné, zda se ČEZu nakonec podaří transakce realizovat.

K tématu potenciální výstavby nového jaderného bloku v Dukovanech dnes nebylo řečeno nic nového. Management zopakoval, že koncem dubna vláda schválila záměr uzavřít s ČEZem dvě smlouvy upravující rámcové podmínky v rámci první etapy. V první etapě, jejíž trvání je ohraničeno rokem 2024, by mělo dojít např. k zajištění vydání územního rozhodnutí či výběru dodavatele a měla by být stanovena možnost odprodeje jaderného projektu státu, a to za kompenzaci ve výši vynaložených nákladů. Znovu zazněl i plán definovat výkupní ceny elektřiny z nového zdroje (aktuální dění ohledně nové jaderné elektrárny jsme již komentovali zde).


Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Autor: Jan Raška

Poslední zprávy

Právě diskutujete

Škola investování

16.04.2024Ústí nad Labem
17.04.2024Liberec
17.04.2024Jihlava
18.04.2024Karlovy Vary
22.04.2024Plzeň


Zajímavé vzestupy

COLHO140,00+7,69
JUV50,00+6,38
FIXZO159,00+4,61
BEZVA710,00+2,90
SHELL878,00+2,09

Zajímavé poklesy

MOL140,60-24,41
PKO345,10-2,46
NLOK504,00-2,14
PRIUA900,00-1,64
CTP410,20-1,35

Kurzovní lístek

EURnahoru25,325+0,01
HUFnahoru6,424+0,61
JPYnahoru15,439+0,58
PLNnahoru5,898+0,80
USDnahoru23,768+0,05

demo-e-broker

Indexy

15.04.2024 - 16.04.2024
Graf - SPC

PXdolu-0,741 546,0509:35:40
RMdolu-0,66457,5109:35:34
DJIAdolu-0,6637 732,5015.04.24
NASDAQdolu-1,7615 891,2015.04.24
SP500stejne0,004 357,7322.09.21
DAXdolu-1,4017 774,2509:15:50


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz