Erste Group: Výsledky hospodaření za Q3/2020

Erste Group dnes představila výsledkový report za 3Q/2020, který vnímáme pozitivně. Vhledem k aktuálním tržním podmínkám představila Erste dle našeho názoru solidní sadu čísel. Na všech relevantních úrovních hospodaření se Erste prezentovala lepšími výsledky vůči našemu očekávání. Jádrové výnosy banky se v nepříznivých tržních podmínkách ukázaly více rezistentními, než jsme předpokládali. Pozitivně vnímáme rovněž pokračující nákladovou disciplínu Erste. Na základě představených čísel za 9M/2020 a komentovaných očekávaných trendů do konce roku jsme přesvědčeni, že současný konsenzuální tržní odhad zisku Erste za rok 2020 ve výši 725 mil. EUR je konzervativní. Při současném tržním ocenění by zveřejněná sada čísel za 3Q/20 měla dle našeho názoru představovat pro kurz akcií banky podporu. Naše nákupní investiční doporučení i cílovou cenu pro akcie Erste potvrzujeme.

Čistý úrokový výnos Erste za 3Q/20 zaznamenal meziročně stabilní hodnoty při 1,19 mld. eur a překonal naše i tržní odhady. Růst objemu úročených aktiv vykompenzoval meziroční pokles čisté úrokové marže na 2,04 % (2,14 % ve 3Q/19). Očekávání meziročně stabilního čistého úrokového výnosu v letošním roce představuje pro nás pozitivní překvapení.

Výnos z poplatků a provizí meziročně poklesl o nepatrných 2,5 % na 492 mil. eur, což představuje lepší výsledek v porovnání s naším očekáváním. Poplatkové výnosy banky těžily  z růstu poplatků ze správy aktiv. Nejvýznamnější položka poplatkových výnosů - transakční poplatky (237 mil. eur) zaznamenaly ve 3Q/20 pouze mírný meziroční pokles o 1 % navzdory utlumené ekonomické aktivitě a regulaci SEPA.

V rámci provozních nákladů Erste potvrdila nákladovou disciplínu, kterou se prezentovala v předchozích dvou čtvrtletích. Náklady banky zaznamenaly meziroční pokles o 1 % na 1 008 mil. eur zejména vlivem nižších výdajů v oblasti marketingu. Erste tak v letošním roce poprvé po několika letech velmi pravděpodobně zaznamená meziroční pokles provozních nákladů.

Náklady na riziko ve výši 195 mil. eur (46bps) za 3Q/20 rovněž představují příznivější hodnoty vůči naším a tržním předpokladům. Poměr úvěrů v selhání zůstává při 2,4 % na nízkých úrovních vlivem platnosti úvěrových moratorií (na domácím rakouském trhu prodlouženo do konce ledna 2021) a podpůrných vládních programů. Celoroční výhled pro rizikové náklady zůstává při 65-80bps úvěrové expozice.

Čistý zisk ve výši 343 mil. eur (-30 % y/y) s rezervou překonal tržní i naše odhady vlivem lepší ziskovosti na provozní úrovni i nižších rizikových nákladů. Kapitálový poměr CET1 při 14,1 % zůstává bezpečně nad střednědobým cílem banky při 13,5 %.

V rámci aktuálního výhledu by čistý úrokový výnos měl v letošním roce zůstat stabilní. Výnos z poplatků a provizí zaznamená v letošním roce mírný meziroční pokles vlivem utlumené ekonomické aktivity na trzích Erste. Provozní náklady zaznamenají dle výhledu Erste mírný meziroční pokles. Náklady na riziko očekává Erste nadále v intervalu 65-80bps úvěrové expozice, přičemž v následujícím roce předpokládá jejich mírný pokles.

Výsledky hospodaření Erste Group za 3Q/2020
v mil. EUR	Q3 2020	Konsensus Q3 2020	Q3 20  /3Q 19	Q3 2019
Čisté úrokové výnosy	1 192,4	1 179	0,4 %	1 188
Čisté poplatky a provize	491,6	480	-2,5 %	504
Ostatní výnosy	130	118	19,3 %	109
Provozní výnosy	1 814	1 777	0,7 %	1 801
Provozní náklady	(1 008)	(1 015)	-0,7 %	(1 015)
Provozní zisk	805,4	760	2,5 %	786
Náklady na riziko	(194,7)	(233)		0
Čistý zisk	343,3	316	-30,1 %	491

Michal Křikava, Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.