Vývojářské studio CD Projekt představilo aktualizovanou strategii, akcie ztrácí 15 %

Polské vývojářské studio CD Projekt včera večer představilo aktualizovanou strategii. Počítá s větší rolí ředitele pro technologie, souběžným vývojem dvou „áčkových“ titulů zároveň a akvizicemi. Analytiky zklamala absence konkrétních harmonogramů a posouvají očekávání dalších vydání dále do budoucna.

Nová strategie: Centralizace vývoje herního jádra, agilní týmy, kratší kampaně, lepší pracovní prostředí a M&A

Nově představená strategie počítá s větší rolí ředitele zodpovědného za technologie (CTO), centralizací vývoje herního jádra REDengine a vytvořením mezioborových agilních týmů. Od roku počítá se souběžným vývojem dvou hlavních herních titulů (AAA) a doplňků.

„Ačkoliv jsme i nadále velmi ambiciózní, vnímáme také oblasti zasluhující zlepšení. Náš nový strategický přístup k vývoji nám umožní optimalizovat vnitroskupinové procesy – především ty, které se týkají vývoji videoher – a zajistí další dynamický růst skupiny,“ řekl výkonný ředitel Adam Kiciński.

Schéma plánovaného přístupu k vývoji her ve studiu CD Projekt

Společnost zároveň mění přístup k marketingu. Kampaně k nadcházejícím hrám nyní budou kratší a budou obsahovat obsah na všech podporovaných platformách. Společnost plánuje začít zveřejňovat každoroční podrobné plány na nadcházející čtvrtletí.

Vedení CD Projektu chce také více dbát o dobré pracovní prostředí a nabrat více vývojářů her. Technické schopnosti studia chce také expandovat prostřednictvím fúzí a akvizic. Spolu se strategií společnost oznámila akvizici vývojářského studia Canadian Digital Scapes, se kterým spolupracuje od roku 2018.

Reakce analytiků: Snižování projekcí a cílových cen, posunutí očekávání ohledně vydání dalších her dále do budoucna

CD Projekt uvedl, že plánuje přidávat online obsah pro Cyberpunk v krocích a nepracuje na velké, samostatné online hře. Neupřesnil plán, kdy chce tato multiplayerová rozšíření vydávat, což podle Bloombergu analytici považovali za klíčový krok v rozvíjení této franšízy. Nezveřejnil ani harmonogram dalších vydání.

„Investoři očekávali informace o zdrojích budoucí monetizace, např. o samostatné multiplayerové verzi,“ uvedl analytik Tomasz Rodak z BOC Bank a dodal: „Absence těchto plánů může přinést zklamání.“

Analytik Matthew Walker z Credit Suisse snížil doporučení na „undeperform“ z „neutral“ a cílovou cenu z 400 zlotých na 155 zlotých. Projekci výnosů z multiplayerových verzí pro rok 2023 snížil o 84 %, nepočítá nyní s výnosy z doplňků a odhad pro počet prodaných her Cyberpunk snížil z 19 mil. na 13,7 mil. v roce 2020 a z 16 na 8,6 mil. pro rok 2021.

Nick Dempsey z Barclays přistoupil ke snížení cílové ceny z 185 na 165 zlotých, doporučení „underweight“ ponechal. Bez plánů na samostatný multiplayerový Cyberpunk bude podle něj mít společnost výrazně nižší výnosy v roce 2023 a vzniká také nejistota ohledně načasování dalšího skoku výnosů [ve spojitosti s vydáním dalšího AAA titulu]. Další vydání Zaklínače očekává místo roku 2025 až v roce 2026 a odhad vydání nového Cyberpunku posunul z roku 2028 na rok 2029.

Podle analytika Emila Poplawskiho z Erste (doporučení „sell“ s cílovou cenou 177,7 PLN) přinesla strategie zklamání. Ve výroční zprávě bude vyhlížet prodeje Cyberpunku za 1Q, které by mohly být další ránou pro akcie, jelikož prodeje v obchodě Steam nenaznačují, že by hra byla takový bestseller, jako investoři očekávali. Pokud budou nižší než 2 mil., mohly by podle něj být dalším spouštěčem snižování cílových cen. Ani případný návrat Cyberpunku do obchodu PlayStation od Sony by podle něj nemusel být pozitivním impulzem na pozadí přetrvávajícího počtu chyb ve hře navzdory opravným vydáním.

Analytici Jefferies přistoupili ke snížení cílové cen z 308 PLN na 274 PLN kvůli nižšímu očekávání ohledně multiplayeru. Doporučení „buy“ potvrdili.

Akcie CD Projekt

Akcie společnosti CD Projekt na varšavské burze ztrácí 14,5 % na 186,25 PLN.

Vývoj akcií CD Projekt na varšavské burze

Pod tickerem 7CD se obchodují také ve Frankfurtu. Ve Spojených státech amerických se obchoduje ADR s tickerem OTGLY odpovídající čtvrtině akcie CD Projekt a na trhu OTC se (s výrazně nižší likviditou oproti ADR) obchodují také přímo akcie pod tickerem OTGLF.

Od nepovedeného vydání Cyberpunk v prosinci 2020 akcie společnosti výrazně klesly. Včera jsme informovali o vydání oprav pro tuto hru.

Zdroj: CD Projekt, Bloomberg

Jan Tománek, Fio banka, a.s.