Netflix získal v 1Q výrazně nižší počet předplatitelů, akcie ztrácí 9 %

Americký provozovatel videoplatformy Netflix reportoval výsledky za 1Q. Trh negativně zareagoval na výrazně nižší počet nových předplatitelů oproti loňskému rekordnímu 1Q.

Výsledky společnosti Netflix (NFLX) za 1Q 2021
	1Q 2021	Konsensus 1Q 2021	1Q 2020
Tržby (mld. USD)	7,16	7,14	5,77
Čistý zisk (mil. USD)	1707	--	709
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	3,75	2,98	1,57

 

Zisk překonal odhady, počet nových předplatitelů však dramaticky klesnul

Výnosy společnosti vzrostly meziročně o 24 % a překonaly průměrné odhady, zisk dokonce překonal i nejvyšší analytický odhad posazený na 3,02 USD. Netflix uvádí, že provozní zisk i marže dosáhly historického maxima. Investoři však věnovali pozornost především nárůstu počtu předplatitelů, který významně zpomalil a zaostal za odhady.

Netflix v 1Q získal 3,98 mil. nových platících předplatitelů své platformy. Analytici přitom čekali 6,29 mil. nových zákazníků a společnost s výsledky za 4Q indikovala očekávání růstu o 6 mil.

Vývoj růstu počtu předplatitelů v jednotlivých čtvrtletích, zdroj: CNBC

Počet nových předplatitelů byl meziročně o 75 % nižší a nejslabší od roku 2013. Zde se však projevuje efekt silné srovnávací základy, když začátkem roku 2020 Netflix těžil ze silného nárůstu kvůli koronaviru a počet zákazníků vzrostl o rekordních 15,8 mil.

„Netflix po měsíce varoval, že růst zpomalí až se zákazníci vynoří z koronavirové hibernace, ale málokdo očekával, že zastaví tak výrazně,“ uvedl Lucas Shaw z agentury Bloomberg.

Podle Netflixu za zpomalením růstu vedle koronaviru, který vedl k posunu růstu předplatitelů v čase, vedl také nižší počet nově uvedených seriálů. Ten byl také ovlivněn koronavirem, kvůli kterému byla produkce řady titulů přerušena a jejich uvedení odloženo na druhou polovinu roku 2021.

Kumulativní počet nových předplatitelů Netflix v jednotlivých letech. Na grafu je vidět vliv koronaviru v roce 2020, zdroj: Netflix

Netflix naopak odmítnul, že by za zpomalením růstu stála konkurence – zpomalení se totiž netýkalo jen silně konkurenčního trhu, ale celého světa. Nejvýrazněji počet nových předplatitelů klesnul v Latinské Americe (-88 %), kde společnost získala 360 tis. nových zákazníků, zatímco trh čekal 1,06 mil.

Netflix ve 2Q očekává pouze 1 mil. nových předplatitelů

Ve 2Q Netflix očekává, že počet předplatitelů vzroste o 1,00 mil. na 208,6 mil., zatímco analytici čekali výrazně více – růst o 4,44 mil.

Společnost očekává, že ve 2Q dosáhne výnosů 7,3 mld. USD, zatímco analytici čekali 7,38 mld. USD. Zisk by měl dosáhnout 3,16 USD na akcii, trh čekal 2,67 USD.

„Nadále očekáváme silnou druhou polovinu roku s návratem nových sezón některých našich největších hitů a vzrušující nabídkou filmů. V krátkém období existují určité nejistoty plynoucí z koronaviru, v dlouhém období je však růst streamování a nahrazení lineární televize jasným světovým trendem v oblasti zábavy,“ uvádí Netflix.

Diváci se tak mohou těšit např. na novou sérii Sex Education, Zaklínačenebo La Casa de Papel.

Hotovostní toky a zpětný odkup akcií

Volné hotovostní toky dosáhly 692 mil. USD, zatímco analytici čekali 186 mil. USD. Za celý rok je společnost očekává přibližně na nule. Společnost věří, že je blízko k dosažení udržitelných kladných hotovostních toků, díky kterým by již nebyla závislá na externím financování pro financování běžného fungování.

Netflix uvedl, že plánuje snížil zadlužení na 15,7 mld. USD v hrubé výši a dále hlo plánuje držet v rozmezí 10-15 mld. USD.

Rada ředitelů schválila časově neomezený zpětný odkup svých akcií, na který chce vynaložit až 5 mld. USD. Společnost očekává, že začne v tomto čtvrtletí.

Společnost plánuje v letošním roce na produkci nového obsahu 17 mld. USD, zatímco ještě v roce 2020 to bylo 12,5 mld. USD a o rok dříve 14,8 mld. USD. Prioritu má obsah zaměřený na světové trhy.

Reakce analytiků

Podle analytika Benjamina Swinburna z Morgan Stanley zpomalení růstu je ovlivněno pandemií, než že by znamenalo dospívání produktu. Poznamenává, že míra ztrát zákazníků, tzv. churn, klesnul v řadě klíčových trhů, kde Netflix zvyšoval ceny, a je nižší než před koronavirem. U akcií Netflix má Swinburn doporučení „overweight“ a snížil cílovou cenu ze 700 USD na 650 USD.

Aktuální zpomalení je jen výkyv, uvádí Jeffrey Wlodarczak z Pivotal Research Group, ovlivněný zpomalením produkce na druhou polovinu roku. Očekává další růst předplatitelů a věří, že snaha Netflixu omezit sdílení hesla mezi uživateli by mohly dále přispět k jejich růstu. Cílovou cenu snížil ze 750 USD na 720 USD s doporučením „buy“.

Thomas Champion z Piper Sandler uvádí, že ačkoliv výhled růstu předplatitelů byl slabší oproti očekávání, Netflex předvedl solidní ziskovost a očekává solidní akceleraci růstu předplatitelů v druhé polovině roku. Cílovou cenu snížil o 5 USD na 600 USD s doporučením „overweight“.

Akcie Netflix

Akcie Netflix (NFLX) v předburzovní fázi ztrácí 9 % na 499,44 USD.

Vývoj akcií Netflix

Netflix Inc (NFLX) před výsledky uzavřel na 549,57 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	243,4	P/E	57,4
Vývoj za letošní rok (%)	+1,6	Očekávané P/E	51,0
52týdenní minimum (USD)	393,6	Prům. cílová cena (USD)	590,4
52týdenní maximum (USD)	593,3	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Netflix, Bloomberg

Jan Tománek, Fio banka, a.s.

Jan Tománek, Fio banka, a.s.