Komerční banka: Odhad hospodaření za Q1/2021

Komerční banka zveřejní ve čtvrtek 6. května před otevřením trhu své výsledky za první kvartál letošního roku. Čistý zisk podle našich předpokladů meziročně klesne o 43 %. Oproti loňskému prvnímu čtvrtletí očekáváme horší provozní výkonnost, způsobenou nižší úrokovou marží a menší aktivitou klientů. Příjemně by naopak mohly překvapit náklady na riziko.

Úroková marže podle našich odhadů dosáhne 5 097 mil. Kč a zaznamená tak meziroční pokles o 13 %. Úrokovou marži by měla negativně ovlivňovat nejen REPO sazba nadále stlačená téměř k nule, ale i přetrvávající tlak na úročení nových a refinancovaných hypotečních úvěrů. Čisté výnosy z poplatků a provizí budou dle našeho názoru taženy silným segmentem asset managementu. Proti růstu poplatků ale bude působit nižší transakční aktivita klientů způsobená pandemickým lockdownem maloobchodu a služeb. Ve výsledku by čisté výnosy z poplatků a provizí měly na základě našeho modelu meziročně poklesnout o 1 % a pohybovat se na úrovni 1 342 mil. Kč. Celkové provozní výnosy očekáváme na úrovni 7 134 mil. Kč.

Pozorně sledované budou také provozní náklady. Banka by měla těžit z dlouhodobé snahy o zeštíhlení svých aktivit. Zatímco na začátku loňského prvního čtvrtletí provozovala banka 342 poboček, na začátku letošního prvního čtvrtletí to bylo již jen 242. Uzavírání poboček urychlila pandemie COVID-19 a související úsporná opatření. Na růst nákladů by naopak měly tlačit vyšší regulatorní náklady, související mimo jiné s prudce rostoucím objemem depozit přijatých od klientů. Celkové provozní náklady očekáváme ve výši 4 450 mil. Kč.

Na výsledky bude mít opět velký vliv tvorba opravných položek k úvěrovým expozicím. Domníváme se, že Komerční banka by v oblasti nákladů na riziko mohla pozitivně překvapit podobně, jako se to povedlo Monetě a Erste, které své výsledky prezentovaly minulý týden. Moneta reportovala náklady na riziko ve výši 73 b.b. při dřívějším výhledu 80-100 b.b. pro rok 2021 a Erste reportovala stejné náklady ve výši 8 b.b. při výhledu zahrnujícím horní hranici až 65 b.b. za rok 2021. Náklady na riziko Komerční banky za první tři měsíce odhadujeme ve výši 854 mil. Kč (50 b.b.).

Zisk před zdaněním odhadujeme na úrovni 1 894 mil. Kč. Čistý zisk náležející vlastníkům mateřské společnosti odhadujeme ve výši 1 520 mil. Kč. Přehled našeho odhadu a průměrného odhadu analytiků oslovených samotnou bankou nabízí tabulka níže.

Projekce hospodaření Komerční banky za Q1/2021
v mil. Kč	Fio Q1 2021	Konsensus Q1 2021	Fio /Q1 2020	Q1 2020
Čisté úrokové výnosy	5 097	5 197	-13 %	5 845
Čisté poplatky a provize	1 342	1 330	-1 %	1 353
Ostatní výnosy	695	762	8 %	644
Provozní výnosy	7 134	7 289	-9 %	7 841
Provozní náklady	(4 450)	(4 454)	1 %	(4 406)
Provozní zisk	2 684	2 835	-22 %	3 435
Náklady na riziko	(854)	(870)	455 %	(154)
Zisk před zdaněním	1 894	2 019	-44 %	3 374
Čistý zisk *	1 520	1 573	-43 %	2 658

* čistý zisk náležející vlastníkům mateřské společnosti

Zdroj: Fio banka, Komerční banka

Tomáš Hrabánek, Fio banka, a.s.