Coinbase v uplynulém kvartálu vykázal růst sledovaných ukazatelů i přes pokles cen kryptoměn

Kryptosměnárna Coinbase, která vstoupila na burzu v letošním roce, zveřejnila své hospodářské výsledky za druhý kvartál. Společnosti se podařilo navzdory klesajícímu trhu s kryptoměnami vykázat výnosy nad očekáváním, zvýšit základnu ověřených klientů a zaznamenat zvýšený objem zobchodovaných aktiv. Společnost se pochlubila také úspěchy ze zahraničních trhů, kde si za poslední tři měsíce připravila u regulatorních orgánů úrodnou půdu pro další působení.

Výsledky společnosti Coinbase (COIN) za 2Q 2021
	2Q 2021	Konsensus 2Q 2021	2Q 2020
Výnosy (mil. USD)	2 228	1 850	186
Čistý zisk (mil. USD)	1 606	--	32
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	6,42	2,54	--

 

Kryptosměnárna ve svém druhém kvartálu reportovala růst zobchodovaného objemu aktiv o 38 % na 462 mld. USD, což je při očekávání objemu 381,64 mld. USD o jednu pětinu vyšší obchodní aktivita, než trh předpokládal. Nejobchodovanější kryptoměny se přitom v uplynulém kvartálu vzpamatovávaly z propadu, který krypto trh zasáhnul. Například bitcoin od květnového vrcholu ztratil přes 50 % své hodnoty, ethereum pak 60 %.

Obchodní aktivita institucionálních investorů mezikvartálně vzrostla o 47 %, zatímco maloobchodní objem za stejné období vykázal 21% nárůst. Právě maloobchodníci platí za obchodní pokyny vyšší poplatky než instituce a díky tomu tyto poplatky představovaly téměř 95 % transakčních výnosů společnosti.

Procentní vývoj Coinbase (bílá), bitcoin (modrá) a ethereum (žlutá) od 1. dubna (zdroj: Bloomberg)

V níže uvedeném obrázku je zobrazena korelační matice akcií Coinbase a kryptoměn bitcoin a ethereum, které jsou dle zprávy společnosti nejvíce obchodovány. Z matice je možné vyčíst kladný vztah mezi vývojem ceny Coinbase a bitcoinu (0,363), o něco slabší je poté vztah akcií Coinbase a kryptoměny ethereum (0,337). S maximální mírou korelace na hodnotě 1 si lze také všimnout silné vzájemnosti mezi vývojem bitcoinu a etherea (0,813). Matice byla sestavena z denních dat od 1. dubna 2021.

Korelační matice akcií Coinbase (COIN) a kryptoměn bitcoin (XBTUSD) a ethereum (XETUSD) (zdroj: Bloomberg)

Pozitivní odchylku reportovala společnost také ve výnosech, které vykázala na úrovni nejvyššího analytického odhadu 2,23 mld. USD. Očištěný zisk EBITDA činil 1,15 mld. USD při průměrném odhadu 961,5 mil. USD. Pozoruhodný nárůst se podařilo kryptosměnárně dosáhnout také do počtu ověřených obchodníků, když celkem 68 mil. účtů překonalo odhady analytiků na úrovni 63,1 mil.

Velkého rozmachu se ve společnosti dostalo u správy aktiv, za kterou si společnost účtuje v rámci služby "Custody service" poplatek. Ke konci čtvrtletí činily poplatkové výnosy za úschovu 17,3 mil. USD, což představuje ve srovnání s předminulým kvartálem téměř čtyřnásobné zvýšení.

Potenciál na zahraničních trzích

Dle firemního účetnictví a geografického členění se zatím Coinbase nepodařilo proniknout na zahraniční trh, kde by realizoval více jak 10 % z globálních výnosů. Jen aktivitou ve Spojených státech plynou společnosti výnosy, které představují 84 % všech příjmů.

Geografické členění výnosů v mil. USD
Trh	3Q 2021	3Q 2020
Spojené státy	1 810,465	138,181
Zbytek světa*	357,497	48,201
Celkem	2 227,962	186,382

 *Žádná individuální země zatím nedosáhla vyššího podílu na výnosech jak 10 % (zdroj: Coinbase)

Coinbase přitom dosáhnul úspěchu na Japonském trhu, kde se po dohodě s regulátorem JFSA zaregistroval jako poskytovatel služeb směny kryptoměn, což nyní umožňuje společnosti rozšířit působnost na daném trhu a oslovovat více potenciálních obchodníků. Na základě čtvrtletní zprávy vidí společnost na japonském trhu mohutný potenciál dlouhodobého charakteru.

Úspěchu se společnost těšila také na evropském poli, když německá dceřiná jednotka Coinbase Germany získala licenci k úschově a obchodování s kryptoměnami od národní finanční autority BaFin, jejíž licenční rámec je první svého druhu v Evropské unii a Coinbase Germany je první společností, která licenci získala. Také Německo je z pohledu společnosti velmi atraktivní, především pro udržování druhé světové příčky podle počtu aktivních bitcoinových uzlů (Bitcoin nodes).

Příliv institucionálních investorů

Coinbase uvedl, že za uplynulý kvartál přijal tisíc institucí-obchodníků a že přibližně 10 % největších hedgeových fondů začalo používat jeho služby. Obchodní paleta společnosti byla navíc ve druhém čtvrtletí značně obohacena, když nyní poskytuje 83 aktiv k zobchodování a 142 ke správě.

Kryptoměnová burza dále uvedla, že poskytuje služby Elonu Muskovi a jeho společnostem SpaceX a Tesla.

 

Akcie Coinbase Global Inc (COIN) včera oslabily o 3,9 % na 269,67 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	56,9	P/E	168,2
Vývoj za letošní rok (%)	+#N/A N/A	Očekávané P/E	25,8
52týdenní minimum (USD)	208,0	Prům. cílová cena (USD)	344,3
52týdenní maximum (USD)	429,5	Dividendový výnos (%)	--

 

Akcie Coinbase (NASDAQ: COIN) v premarketu rostou o 1,79 % na 274,5 USD.

Zdroj: Bloomberg, Coinbase

Martin Singer, Fio banka, a.s.

Martin Singer, Fio banka, a.s.