Česká zbrojovka Group: komentář k výsledkům hospodaření za 1H 2021

Výrobce zbraní Česká zbrojovka Group (CZG) dnes ráno oznámil výsledky hospodaření za první letošní pololetí.

 

Výsledky hospodaření za 1H 2021
mil. Kč	1H 2021	Konsensus trhu*	1H 2020	y/y
Výnosy	4729	4605	3363	40,6%
EBITDA	984	963	875	13,2%
EBIT	712	723	676	5,3%
Čistý zisk	588	583	382	53,9%
Zisk na akcii (Kč)	17,4	-	11,3	53,9%

*medián podle průzkumu CZG

 

Česká zbrojovka (CZG) podle předpokladů vykázala za první letošní pololetí meziroční růsty na všech úrovních hospodaření. Výnosy, resp. EBITDA dokonce mírně překonaly jak naše odhady, tak očekávání trhu. Zajímavě vyznívá nově vykázaný ukazatel v podobě očištěného EBITDA zisku, jenž činil 1204 mil. Kč. Tento ukazatel je očištěn zejména o mimořádné náklady ve výši 177 mil. Kč související s akvizicí Coltu. Čistý zisk (neočištěný) za 1H 2021 byl kvůli vyšším než předpokládaným odpisům v souladu s očekáváním.

Výnosy za 1H 2021 stouply o 40,6 % na 4729 mil. Kč, když podle předpokladů hlavním tahounem byly tržby na severoamerickém trhu, které meziročně vzrostly díky příznivému vývoji na trhu USA a akvizici Coltu o 33 % na 3114 mil. Kč (naše predikce byla posazena mírně výše na hladině 3260 mil. Kč). Silné prodeje byly zaznamenány na evropském trhu, kde CZG vykázala růst výnosů o 78 % na 507 mil. Kč, což překonává náš odhad na úrovni 421 mil. Kč. Velmi dobrých výsledků společnost dosáhla i na rozvojových trzích jako je Afrika a Asie se souhrnnými tržbami 785 mil. Kč (meziroční růst o více než dvojnásobek), zatímco my jsme očekávali 587 mil. Kč. Je patrné, že CZG v těchto regionech nadále těží zejména z výraznějších dodávek ozbrojeným složkám. Tuzemský trh nadále zůstává dle našich předpokladů umírněný s výnosy ve výši 135 mil. Kč (-56,2 %), když nový kontrakt české armádě začne být naplňován až v průběhu druhého letošního pololetí.

Výše zmíněný příznivý vývoj na tržbách se pak pozitivně promítl i do EBITDA (neočištěná), která za 1H 2021 meziročně vzrostla o 13,2 % na 984 mil. Kč a mírně překonala naši predikci, resp. tržní konsensus 952 mil. Kč, resp. 963 mil. Kč.

Výhled na letošní rok byl managementem společnosti v souladu s naším očekáváním potvrzen.

Dnešní výsledkový report hodnotíme mírně pozitivně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.