Brazilská bankovní skupina Nu Holdings zveřejnila výsledky za 2Q nad očekáváním Wall Street

Brazilská bankovní skupina Nu Holdings, což je největší digitální banka v Latinské Americe fungující pod názvem Nubank, zveřejnila výsledky hospodaření za druhý kvartál roku 2025. Výnosy zaznamenaly meziroční růst o 40 % a očištěný čistý zisk překonal tržní očekávání. Analytik ze Citi uvedl, že se jedná o solidní výsledky, ale očekávaná slabší ekonomická aktivita v Brazílii ve druhé polovině roku otestuje udržitelnost obchodního modelu společnosti.

Výsledky společnosti Nu Holdings (NU) za 2Q 2025
	2Q 2025	Konsensus 2Q 2025	2Q 2024
Výnosy (mld. USD)	3,67	3,51	2,85
Čistý zisk (mil. USD)	637,0	--	487,3
Zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,13	--	0,10

Výsledky za 2Q

Výnosy zaznamenaly meziroční růst o 40 % na 3,67 mld. USD.

Čisté úrokové výnosy mezikvartálně vzrostly o 11 % na 2,1 mld. USD.

Hrubá marže meziročně poklesla o 5,5 p. b. na 42,2 %, Hrubý zisk činil 1,55 mld. USD.

Očištěný čistý zisk dosáhl 694,5 mil. USD při očekávání Wall Street na úrovni 656,8 mil. USD.

Společnost přivítala v průběhu kvartálu 4,1 mil. nových zákazníků. V meziročním srovnání počet zákazníků zaznamenal meziroční růst o 17 % na 122,7 mil. při očekávání 122,82 mil.

Vývoj počtu zákazníků a míry aktivity, zdroj: NU Holdings

Měsíční průměrný výnos na aktivního zákazníka (ARPAC) meziročně vzrostl o 18 % na 12,2 USD. Náklady na obsluhu aktivního zákazníka meziročně mírně poklesly o 3 % na 0,8 USD.

Vývoj průměrného měsíčního výnosu na aktivního zákazníka a nákladů na obsluhu aktivního zákazníka, zdroj: NU Holdings

Celkové vklady byly o 41 % meziročně vyšší a činily 36,6 mld. USD.

Ukazatel kvality aktiv společnosti Nu, tedy poměr 15-90 NPL (procento úvěrů, které jsou po splatnosti 15 až 90 dní) pro portfolio spotřebitelských úvěrů v Brazílii, klesl mezikvartálně o 30 bazických bodů na 4,4 %. Poměr 90+ NPL (procento úvěrů, které jsou po splatnosti déle než 90 dní) pro úvěry v Brazílii vzrostl mezikvartálně o 10 bazických bodů na 6,6 %.

Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) dosáhla 28 %.

Komentář CEO

"Ve 2Q 2025 jsme dosáhli dalšího kvartálu silného růstu, když jsme rozšířili naši zákaznickou základnu na téměř 123 milionů díky více než 4,1 mil. nových zákazníků a udrželi míru aktivity nad 83 %. Toto silné zapojení podpořilo výnosy ve výši 3,7 mld. USD, což představuje 85% anualizovanou míru růstu od roku 2021, a umožnilo nám za poslední dva roky téměř ztrojnásobit náš kvartální čistý zisk na 637 mil. USD. Těchto výsledků dosahujeme navzdory našim pokračujícím investicím do růstu a, co je nejdůležitější, v udržení fanatické přízně našich zákazníků. To dokazuje, že je možné efektivně a s disciplínou škálovat, a přesto generovat silné zisky a zároveň budovat základy pro dlouhodobý horizont," uvedl generální ředitel společnosti David Vélez.

Pohled analytiků

Analytik Inigo Vega z Jefferies uvedl, že po třech po sobě jdoucích slabších kvartálech společnost zveřejnila výsledky, které byly v souladu s očekáváním a které vidí analytik jako „dostatečně dobré“. Dodal, že nesplácené úvěry byly mezikvartálně vyšší, avšak vedení společnosti zopakovalo, že metriky si vedou lépe nebo mírně lépe, než původně plánovalo.

Analytik Gustavo Schroden ze Citi uvedl, že se jedná o solidní výsledky, přičemž čistý zisk byl přibližně o 5 % vyšší než byl tržní konsensus. Dodal, že ačkoliv by tyto výsledky měly vyvolat pozitivní reakci ceny akcií, tak si klade otázku, jak je udržitelné tempo růstu, přičemž poznamenal, že očekávaná slabší ekonomická aktivita v Brazílii ve druhé polovině roku otestuje udržitelnost obchodního modelu společnosti.

Vývoj akcie

Akcie společnosti Nu Holding, které se obchodují na burze NYSE pod tickerem NU, v předburzovní fázi obchodování posilují o 10,32 % na 13,25 USD.

Akcie NU Holdings Ltd (NU) před výsledky na 12,01 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	57,9	P/E	25,6
Vývoj za letošní rok (%)	+15,9	Očekávané P/E	21,3
52týdenní minimum (USD)	9,0	Prům. cílová cena (USD)	14,5
52týdenní maximum (USD)	16,1	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: NU Holdings, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.