NVIDIA zveřejnila výsledky za 2Q, přetrvává nejistota ohledně dodávek čipů do Číny

Technologická společnost NVIDIA zveřejnila výsledky hospodaření za druhý kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 27. července 2025. Výsledky byly podle analytiků solidní, avšak upozornili na nejistotu ohledně dodávek H20 čipů do Číny. NVIDIA v tomto kvartále neprodala žádný čip H20 zákazníkům v Číně a ve svém výhledu pro 3Q s tím ani nepočítá. I přesto společnost zaznamenala meziroční růst tržeb o 56 % na 46,74 mld. USD. Stejným tempem rostly i tržby z klíčového segmentu data center na 41,10 mld. USD, i přes tento vysoký růst kosmeticky nedosáhly tržby tohoto segmentu na očekávání ve výši 41,29 mld. USD.

Výsledky společnosti NVIDIA (NVDA) za 2Q FY 2026
	2Q FY 2026	Konsensus 2Q FY 2026	2Q FY 2025
Tržby (mld. USD)	46,74	46,23	30,04
Čistý zisk (mld. USD)	26,42	--	16,60
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,05	1,01	0,68

Výsledky za 2Q

Tržby společnosti mezikvartálně vzrostly o 6 % na 46,74 mld. USD, v meziročním srovnání se jedná o nárůst o 56 %.

Očištěná hrubá marže zaznamenala meziroční poklesl o 3 p. b. na 72,7 %. Tržní konsensus byl 72,1 %.

Výdaje na výzkum a vývoj meziročně vzrostly o 39 % na 4,29 mld. USD. Trh je očekával ve výši 4,44 mld. USD.

Očištěný provozní zisk byl meziročně o 51 % vyšší, když činil 30,17 mld. USD. Konsensus byl na úrovni 29,36 mld. USD.

Volné hotovostní toky (FCF) dosáhly 13,45 mld. USD.

NVIDIA ve druhém kvartále neprodala žádný čip H20 zákazníkům v Číně.

Výsledky podle segmentů

Z největší části se na tržbách podílí segment data center. V tomto kvartále dosáhly 41,10 mld. USD, očekávalo se 41,29 mld. USD. Meziročně vzrostly tržby z tohoto segmentu o 56 %, mezikvartálně o 5 %. Pro zajímavost konkurent AMD zaznamenal ve 2Q (který skončil o měsíc dříve, přesněji 28. června 2025) tržby z data center ve výši 3,24 mld. USD. Tržby z data center postavené na architektuře Blackwell zaznamenaly mezikvartální růst o 17 %.

Tržby NVIDIE ve 2Q podle segmentu (mld. USD)
Segment	Tržby	Konsenzus	Meziroční změna
Data centra	41,10	41,29	+56 %
Gaming	4,29	3,82	+49 %
Profesionální vizualizace	0,60	0,53	+32 %
Automotive	0,59	0,59	+69 %
OEM a ostatní	0,17	0,11	+97 %

Výhled

NVIDIA ve třetím kvartále fiskálního roku 2026 očekává:

• Tržby v rozmezí 52,9 až 55,1 mld. USD. Wall Street projektoval 53,46 mld. USD.
• Očištěnou hrubou marži 73 až 74 %. Očekávalo se 73,4 %.
• Očištěné provozní náklady přibližně 4,2 mld. USD. Konsensus byl na úrovni 4,26 mld. USD.

Výhled nepočítá s žádným prodejem čipů H20 zákazníkům v Číně.

Návrat kapitálu akcionářům

V průběhu první poloviny fiskálního roku 2026 NVIDIA navrátila akcionářům ve formě zpětných odkupů a dividend 24,3 mld. USD.

Ke konci druhého kvartálu zbývalo celkem 14,7 mld. USD ze dříve schválených programů zpětných odkupů akcií. Představenstvo také schválilo nový program zpětného odkupu akcií ve výši 60 mld. USD.

NVIDIA ponechala kvartální dividendu ve výši 0,01 USD na akcii podle očekávání.

Komentář CEO

„Blackwell je AI platforma, na kterou svět čekal. Přináší výjimečný generační skok, výroba Blackwell Ultra se rozbíhá na plné obrátky a poptávka je mimořádná,“ uvedl zakladatel a generální ředitel společnosti Jensen Huang. „Výpočetní řešení NVIDIA NVLink v rackovém systému je revoluční a přichází právě včas, když uvažující modely umělé inteligence přinášejí řádové zvýšení výkonu při trénování i odvozování. Závod v oblasti umělé inteligence je v plném proudu a Blackwell je platforma, která stojí v jeho středu,“ dodal Huang.

Pohled analytiků

Analytici ze Citi uvedli, že akcie společnosti jsou pod tlakem poté, co NVIDIA ohlásila výsledky/výhled nad očekáváním trhu, ale v souladu s očekáváním investorů. Analytici očekávají pokračující růst tržeb z datových center a to s i bez Číny, jelikož NVIDIA obdržela licence na dodávky pro vybrané čínské zákazníky, ale dosud nedodala ani nezahrnula do výhledu, což by mohlo představovat příležitost v rozmezí 2 až 5 mld. USD za kvartál. Analytici navýšili cílovou cenu ze 190 USD na 210 USD s investičním doporučením „buy“.

Analytici z Morgan Stanley uvedli, že zatímco očekávání byla vysoká, tak nejdůležitější body byly splněny. Dodávají, že Čínu je nadále nemožné předpovídat a vedení společnosti se zdálo být opatrné ohledně vyhlídek na vyřešení těchto problémů. Analytici mírně navýšili cílovou cenu na 210 USD z původních 206 USD s investičním doporučením „overweight“.

Analytici z Hargreaves Lansdown uvedli, že se jednalo o další sadu rekordní výsledků a myslí si, že chytří investoři prohlédnou skrz šum. Dodávají, že dominance NVIDIE v infrastruktuře umělé inteligence zůstává bezkonkurenční a výhled tržeb je silný, zvláště když nezahrnuje žádný přínos z čínských prodejů.

„V absolutních číslech zůstává výkon NVIDIE mimořádný (kolik takto velkých společnost roste tržbami o více než 50 % meziročně?), ale v porovnání s extrémně vysokými očekáváními jsou čísla spíše průměrná (ne-li přímo neuspokojivá),“ uvedli analytici z Vital Knowledge.

Představení společnosti

Zajímá vás společnost NVIDIA? Přečtěte si podrobnější článek o hospodaření společnosti v rámci série #AkciovéPředstavení – Představení Nvidia: Vizionářský technologický gigant, který řídí evoluci grafiky a umělé inteligence.

Akcie Nvidia

Akcie společnosti NVIDIA (NVDA) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 1,57 % na 178,75 USD.

Akcie NVIDIA Corp (NVDA) před výsledky na 181,6 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	4412,9	P/E	53,2
Vývoj za letošní rok (%)	+35,2	Očekávané P/E	40,7
52týdenní minimum (USD)	86,6	Prům. cílová cena (USD)	202,6
52týdenní maximum (USD)	184,5	Dividendový výnos (%)	0,0

Zdroj: NVIDIA, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.