Constellation Brands zveřejnil porovnatelný zisk na akcii za 3Q nad odhady

Americký výrobce piva, vína a lihovin Constellation Brands zveřejnil výsledky hospodaření za 3. kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 30. listopadu 2025. Jak porovnatelné tržby, tak zejména porovnatelný zisk na akcii překonaly průměrné odhady analytiků a firma zároveň potvrdila celoroční výhled. Analytik společnosti Roth Capital k výsledkům uvedl, že přestože pivní kategorie zůstávala slabá, trendy se ke konci loňského roku mírně zlepšily.

Výsledky společnosti Constellation Brands (STZ) za 3Q FY 2026
	3Q FY 2026	Konsensus 3Q 2026	3Q FY 2025
Porovnatelné tržby (mld. USD)	2,22	2,16	2,46
Čistý zisk (mld. USD)	0,50	--	0,62
Porovnatelný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	3,06	2,64	3,25

Výsledky za 3Q

Porovnatelné tržby zaznamenaly meziroční pokles o 10 % na 2,22 mld. USD, zatímco porovnatelné organické tržby byly meziročně nižší o 2 %.

Porovnatelný provozní zisk meziročně stagnoval na úrovni 739 mil. USD.

Segment Piva

Tržby ze segmentu piva zaznamenaly meziroční pokles o 1 % na 2,01 mld. USD, což bylo v souladu s očekáváním analytiků. Pokles byl způsoben snížením objemů o 2,2 % (odhad: –2,91 %) a byl částečně kompenzován příznivým cenovým vývojem.

Meziroční vývoj tržeb segmentu piva, zdroj: Constellation Brands

Provozní zisk segmentu meziročně klesl o 1 % na 763,5 mil. USD, zatímco konsenzus činil 718,3 mil. USD. Provozní marže segmentu se meziročně zvýšila o 10 bazických bodů na 38 %.

Segment vín a lihovin

Tržby ze segmentu vína a lihovin zaznamenaly výrazný meziroční pokles o 51 % na 213,1 mil. USD, zatímco konsenzus analytiků činil 161,8 mil. USD. Pokles byl způsoben propadem objemu dodávek o 70,6 % (očekávání: –46 %), který odráží dopady odprodeje značky SVEDKA a odprodeje vinařských aktiv v roce 2025, strategická cenová opatření u vybraných značek a změny smluvních závazků distributorů.

Meziroční vývoj tržeb segmentu vína a lihovin, zdroj: Constellation Brands

Segment vykázal provozní zisk ve výši 33,7 mil. USD, což výrazně překonalo očekávání ve výši 10,6 mil. USD. Provozní marže segmentu však poklesla z loňských 22,1 % na 15,8 %.

Roční výhled

Společnost potvrdila celoroční výhled a pro celý fiskální rok 2026 nadále očekává:

• Organický pokles tržeb o 4 až 6 % (u segmentu piva -2 až -4 % a u segmentu vína a lihovin -17 až -20 %).
• Porovnatelný zisk na akcii v rozmezí 11,30 až 11,60 USD. Wall Street predikoval 11,47 USD.
• Provozní hotovostní toky ve výši 2,5 až 2,6 mld. USD. Projektovalo se 2,57 mld. USD.
• Volné hotovostní toky v rozmezí 1,3 až 1,4 mld. USD. Konsensus byl 1,45 mld. USD.
• Kapitálové výdaje přibližně 1,2 mld. USD. Odhad byl na úrovni 1,16 mld. USD.

Komentář managementu

„Provozní prostředí ve 3. čtvrtletí fiskálního roku 2026 zůstalo náročné, což bylo v souladu s našimi očekáváními a relativně konzistentní s předchozím čtvrtletím. Naše pivní divize dosáhla nárůstu hodnotového i objemového tržního podílu ve sledovaných kanálech a získala další distribuční body, zatímco naše vinařská a lihová divize nadále překonávala výkonnost amerického vinařského trhu. Zaměřením se na faktory, které máme pod kontrolou, postupujeme vpřed prostřednictvím iniciativ v oblasti efektivity a restrukturalizace při zachování silné podpory našich značek,“ uvedl Bill Newlands, prezident a generální ředitel.

„Za první tři čtvrtletí fiskálního roku 2026 jsme vrátili akcionářům téměř 1,4 mld. USD, udrželi si investiční rating a konzistentně plnili naše cíle přibližně 3,0× srovnatelné čisté zadluženosti a přibližně 30% výplatního poměru dividend. Tyto kroky podtrhují náš závazek k disciplinované alokaci kapitálu, včetně rozvoje modulárních rozšíření pivovarů. Při orientaci v tomto náročném provozním prostředí nadále usilujeme o dodatečné úspory nákladů a jsme přesvědčeni, že společnost tímto způsobem připravujeme na dlouhodobý úspěch,“ řekl Garth Hankinson, výkonný viceprezident a finanční ředitel.

Komentář analytika

Analytik Bill Kirk z Roth Capital uvedl, že odbyt piva ve 3. čtvrtletí zůstal slabý, avšak trendy se v průběhu prosince postupně zlepšovaly a v kalendářním roce 2026 by měly dále zrychlovat.

Akcie Constellation Brands

Akcie Constellation Brands Inc (STZ) rostou o 3,7 % na 145,72 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	25,5	P/E	12,7
Vývoj za letošní rok (%)	+5,6	Očekávané P/E	12,5
52týdenní minimum (USD)	126,5	Prům. cílová cena (USD)	165,7
52týdenní maximum (USD)	220,6	Dividendový výnos (%)	2,8

Zdroj: Constellation Brands, Bloomberg

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.

Michal Šnobl, Fio banka, a.s.