Microsoft zveřejnil výsledky za 3Q, růst cloudu brzdí nedostatek kapacit

Americká technologická společnost Microsoft zveřejnila výsledky hospodaření za třetí kvartál fiskálního roku 2026, který skončil 31. března. Hlavním tahounem růstu je poptávka po umělé inteligenci, jejíž anualizované výnosy vzrostly na 37 mld. USD. Trh však na zprávu reagoval zdrženlivě, analytiky znervózňují přetrvávající kapacitní omezení u klíčové cloudové platformy Azure a rekordní kapitálové výdaje do infrastruktury, které se mají jen v tomto kalendářním roce vyšplhat až na 190 mld. USD.

Výsledky společnosti Microsoft (MSFT) za 3Q FY 2026
	3Q FY 2026	Konsensus 3Q FY2026	3Q FY 2025
Výnosy (mld. USD)	82,89	81,46	70,07
Čistý zisk (mld. USD)	31,78	--	25,82
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	4,27	4,03	3,54

Výsledky

Společnost reportovala výnosy ve výši 82,89 mld. při očekávání 81,46 mld. USD. Při meziročním srovnání vzrostly o 18 %, při konstantních měnových kurzech o 15 %.

Z toho segment Microsoft Cloud vygeneroval výnosy na úrovni 54,5 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 29 %, resp. 25 % při konstantních měnových kurzech. Výnosy segmentu Productivity and Business Processes, který zahrnuje produkty Office, LinkedIn a Dynamics, dosáhly 35,01 mld. USD s očekáváním 34,48 mld. USD. V procentním vyjádření vzrostly o 17 %, resp. 13 % při konstantních měnových kurzech.

Výnosy ze segmentu Intelligent Cloud meziročně vzrostly o 30 %, resp. 28 % při konstantních měnových kurzech a dosáhly 34,68 mld. USD. Analytiky bylo očekáváno 34,32 mld. USD.

Výnosy z divize Azure a další cloudové služby dosáhly po očištění o kurzové vlivy meziročního nárůstu o 39 %. Wall Street očekávala nárůst na úrovni 38,2 %.

Výnosy segmentu More Personal Computing, jenž např. zahrnuje produkty Windows a Xbox, meziročně klesly o 1 %, resp. 3 % při konstantních měnových kurzech a dosáhly 13,19 mld. USD. Trh odhadoval 12,65 mld. USD.

Provozní zisk společnosti meziročně vzrostl o 20 %, resp. o 16 % při konstantních měnových kurzech a byl reportován ve výši 38,40 mld. USD. Wall Street odhadovala 36,90 mld. USD.

Čistý zisk činil 31,78 mld. USD a meziročně vzrostl o 23 %. Očištěný čistý zisk pak dosáhl 31,79 mld. USD a vzrostl o 20 %, resp. o 18 % při konstantních měnových kurzech.

Provozní hotovostní tok vzrostl meziročně o 26 % na 46,7 mld. USD.

Kapitálové výdaje dosáhly 30,9 mld. USD. Kapitálové výdaje, včetně aktiv pořízených skrze finanční leasing, činily 31,9 mld. USD, očekávalo se 35,29 mld. USD.

Volný hotovostní tok meziročně poklesl o 22 % na 15,8 mld. USD.

Zbývající nasmlouvané závazky (RPO) meziročně vzrostly o 99 % na 627 mld. USD.

Výhled

Microsoft ve 4Q FY 2026 očekává:

• Výnosy ve výši 86,7 až 87,8 mld. USD.
• Výnosy segmentu Productivity and Business Processes ve výši 37,0 až 37,3 mld. USD.
• Výnosy ze segmentu Intelligent Cloud ve výši 37,95 až 38,25 mld. USD.
• Výnosy segmentu More Personal Computing ve výši 11,75 až 12,25 mld. USD.
• Kapitálové výdaje by měly vzrůst na více než 40 mld. USD.

Za celý kalendářní rok 2026 by měly kapitálové výdaje činit 190 mld. USD, a to včetně 25 mld. USD ve vyšších cenách komponent.

Společnost očekává, že nabídka Azure zůstane omezená minimálně do konce roku 2026 a míra růstu Azure by měla ve druhé polovině kalendářního roku 2026 mírně zrychlit.

Návrat kapitálu akcionářům

Ve formě dividend a zpětných odkupů akcií Microsoft ve třetím kvartále akcionářům navrátil 10,2 mld. USD.

Komentář vedení

„Soustředíme se na poskytování cloudové a AI infrastruktury a řešení, která každému podniku umožní maximalizovat své výsledky v éře agentního computingu,“ uvedl generální ředitel Satya Nadella. „Náš byznys v oblasti AI překonal anualizované výnosy ve výši 37 mld. USD, což představuje meziroční nárůst o 123 %,“ dodal Satya Nadella.

„Doručili jsme výsledky, které překonaly očekávání napříč výnosy, provozním ziskem i ziskem na akcii, což odráží silnou exekutivu a rostoucí poptávku po Microsoft Cloud,“ uvedla finanční ředitelka Amy Hood.

Pohled analytiků

Analytici z Barclays uvedli, že zlepšený výhled pro Azure a výhled kapitálových výdajů by měly akciím Microsoftu pomoci. Výsledky a prognóza společnosti ukazují, že má i nadále dobrou pozici k tomu, aby těžila ze současného momentu v oblasti AI.

Analytici z Evercore ISI uvedli, že report byl v podstatě to, co očekávali vzhledem k omezeným kapacitám pro růst Azure, a odhlédnou-li od více než 40% růstu Azure, což byla vždy hranice neoficiálních očekávání, kterou bylo těžké překonat. Ačkoliv expozice vůči OpenAI zůstává v centru pozornosti, mix zbývajících nasmlouvaných závazků (RPO) se mezikvartálně postupně zmírňuje, což by mělo pomoci rozptýlit některé obavy investorů.

Analytici z Jefferies uvedli, že celkově jde o solidní překonání odhadů. Společnost vykázala anualizované výnosy ve výši 37 mld. USD pro svůj AI byznys, což odráží fakt, že zákazníci budují a provozují AI řešení na platformě Azure, včetně všech výnosů od společností vyvíjejících pokročilé modely, stejně jako výnosy z vlastních AI aplikací a služeb.

Analytici z Wedbush poznamenali, že Microsoft doručil solidní kvartál, přičemž dynamika v oblasti AI nadále roste. Růst výnosů z Azure ukazuje na vysokou viditelnost silné firemní poptávky po AI.

Vývoj akcie Microsoft

Akcie Microsoft se pod tickerem BAAMICRC také obchodují na burze RM-SYSTÉM, a to za 8 650 Kč.

Akcie Microsoft (MSFT) ztrácí 3,4 % na 410,165 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	3045,4	P/E	25,9
Vývoj za letošní rok (%)	-15,2	Očekávané P/E	24,4
52týdenní minimum (USD)	356,3	Prům. cílová cena (USD)	562,2
52týdenní maximum (USD)	555,5	Dividendový výnos (%)	0,8

Zdroj: Microsoft, Bloomberg, Motley Fool

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.