MercadoLibre ve 2Q překonal odhady tržeb i zisku, marže ale dál klesají kvůli investicím

Latinskoamerický e-commerce a fintech gigant MercadoLibre zveřejnil výsledky za druhý kvartál 2026. Tržby vzrostly meziročně o 50 % na 10,2 mld. USD, což byl nejrychlejší růst za čtyři roky, a překonaly odhady trhu, stejně jako provozní i čistý zisk. Ziskovost je ale dále pod tlakem. Provozní marže se meziročně propadla o 5,5 p. b. na 6,7 % a čistý zisk klesl o 11 %, protože společnost pokračuje v obrovských investicích do logistiky, cenové konkurenceschopnosti a fintechu Mercado Pago.

Výsledky společnosti MercadoLibre (MELI) za 2Q 2026
	2Q 2026	Konsensus 2Q 2026	2Q 2025
Čisté tržby (mld. USD)	10,17	9,78	6,79
Čistý zisk (mld. USD)	0,47	0,45	0,52
Zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	9,19	8,77	10,31

Výsledky za 2Q

Čisté tržby vzrostly meziročně o 50 % na 10,17 mld. USD, na měnově očištěné bázi vzrostly o 43 %. Šlo o nejrychlejší tempo růstu za poslední čtyři roky a zároveň o třicátý kvartál v řadě s růstem čistých tržeb nad 30 %. Konsensus trhu činil 9,78 mld. USD.

• Tržby z Commerce vzrostly o 50 % na 5,76 mld. USD (měnově očištěné +40 %).
• Tržby z Fintechu zaznamenaly růst o 49 % na 4,41 mld. USD (měnově očištěné +47 %).
• Reklamní tržby stouply na měnově očištěné bázi o 62 % a společnost poprvé překonala 10% podíl na trhu digitální reklamy v Latinské Americe.

Hrubý zisk vzrostl meziročně o 34 % na 4,16 mld. USD, hrubá marže poklesla o 4,7 p. b. na 40,9 %.

Provozní zisk klesl o 17 % na 683 mil. USD. Wall Street očekávala 675,3 mil. USD. Provozní marže se meziročně snížila o 5,5 p. b. na 6,7 %.

Čisté tržby Mercado Libre ve 2Q podle země (mld. USD)
Země	Čisté tržby	Konsensus	Meziroční změna
Brazílie	5,53	5,16	+59 %
Mexiko	2,34	2,15	+55 %
Argentina	1,84	1,95	+20 %
Ostatní	0,46	0,42	+63 %

Očištěný zisk EBITDA klesl o 4,8 % na 975 mil. USD. Trh očekával 903,7 mil. USD.

Čistý zisk se snížil o 11 % na 466 mil. USD, čistá marže dosáhla 4,6 % proti 7,7 % ve 2Q 2025.

Očištěné volné hotovostní toky dosáhly 214 mil. USD, a to i po investicích 441 mil. USD do majetku a nehmotných aktiv a 2,1 mld. USD do expanze úvěrového portfolia, což částečně kompenzovalo 560 mil. USD nového fintechového financování.

Provozní ukazatele

Hrubý objem zboží (GMV) vzrostl o 44 % na 21,93 mld. USD (měnově očištěné +36 %), konsensus činil 21,18 mld. USD. Počet prodaných položek stoupl o 45 % na 795 mil. Měnově očištěný růst GMV zůstal silný v Brazílii (+39 %), zatímco v Mexiku zpomalil na 26 % a v Argentině na 38 %. Počet unikátních aktivních kupujících vzrostl meziročně o 18 mil. na 89 mil.

Měsíčně aktivní uživatelé fintechu se zvýšili o 20 mil. na 88,0 mil. Celkový objem plateb (TPV) poprvé překonal hranici 100 mld. USD, když vzrostl o 56 % na 100,95 mld. USD, přičemž konsensus byl na úrovni 93,29 mld. USD.

Úvěrové portfolio vzrostlo o 75 % na 16,38 mld. USD. Nejrychleji rostly kreditní karty (+91 % na 7,68 mld. USD), spotřebitelské úvěry stouply o 64 % na 5,77 mld. USD a úvěry obchodníkům o 59 % na 2,54 mld. USD.

Čistá úroková marže po ztrátách (NIMAL) se mezikvartálně zlepšila o 2,9 p. b. na 20,7 %, meziročně ale klesla z 23,0 % kvůli vyššímu podílu kreditních karet.

Komentář společnosti

„MercadoLibre zaznamenalo ve 2Q 2026 další kvartál mimořádného růstu a udrželo si silnou dynamiku, kterou jsme pozorovali již na začátku roku. Čisté tržby a finanční výnosy meziročně vzrostly o 50 % – nejrychlejším tempem za poslední čtyři roky – na 10,2 mld. USD, přičemž nejsilnější vývoj nadále vykazuje Brazílie. Provozní zisk dosáhl 683 mil. USD, což představuje meziroční pokles o 17 %, s provozní marží 6,7 %, která zůstala oproti předchozímu kvartálu v zásadě stabilní. Nadále nastavujeme naše investice tak, aby upřednostňovaly dlouhodobou tvorbu hodnoty před krátkodobou ziskovostí – tento kompromis činíme uvážlivě a pouze tam, kde vidíme jasné důkazy o budoucích ekonomických přínosech. V našem posledním dopise akcionářům jsme popsali rozsah příležitostí, které před námi otevírá digitální ekonomika Latinské Ameriky, a vysvětlili, proč věříme, že odvážné investice již dnes jsou správnou strategií, jak těchto příležitostí využít. V tomto kvartále se chceme zaměřit na jiný aspekt téhož příběhu: proč struktura našeho podnikání – jediný ekosystém propojující e-commerce a fintech – vytváří pozitivní zpětnovazební efekt, v němž každá z těchto oblastí posiluje tu druhou, a proč prohlubování zapojení zákazníků tento efekt dále urychluje a přetváří jej v trvalou konkurenční výhodu. Jsme přesvědčeni, že právě tento mechanismus bude v dlouhodobém horizontu podporovat růst ziskovosti i hotovostních toků,“ uvedla společnost v dopise akcionářům.

Akcie MercadoLibre

Akcie MercadoLibre (MELI) obchodované na burze NASDAQ v předburzovní fázi oslabují o 4,01 % na 1 845,5 USD.

Akcie MercadoLibre (MELI) před výsledky na 1 922,57 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	97,5	P/E	52,3
Vývoj za letošní rok (%)	-4,6	Očekávané P/E	48,9
52týdenní minimum (USD)	1495	Prům. cílová cena (USD)	2264
52týdenní maximum (USD)	2548,5	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: MercadoLibre, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.