Návrhář AI čipů Cerebras Systems zveřejnil výsledky hospodaření za 2Q

Společnost Cerebras Systems, která navrhuje obrovské čipy a staví specializované systémy pro trénování a provoz rozsáhlých modelů umělé inteligence, zveřejnila výsledky za druhý kvartál 2026. Očištěné tržby i celoroční výhled překonaly konsensus analytiků, tahounem byl cloudový byznys, jehož tržby se meziročně téměř zčtyřnásobily. Investorům ale zřejmě nestačil výhled vzhledem k vysokému ocenění.

Výsledky společnosti Cerebras Systems (CBRS) za 2Q 2026
	2Q 2026	Konsensus 2Q 2026	2Q 2025
Očištěné tržby (mil. USD)	209,9	194,0	103,3
Čistý zisk (mil. USD)	-450,5	--	309,5
Zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	-2,98	--	1,91

Výsledky

Celkové tržby vzrostly meziročně o 74 % na 180,1 mil. USD, očištěné (jádrové) tržby stouply o 103 % na 209,9 mil. USD a překonaly konsensus 194 mil. USD.

Hlavním motorem byly cloudové a další služby, jejichž očištěné tržby vyskočily o 287 % na 127,7 mil. USD, přičemž konsensus činil 116,3 mil. USD. Očištěné tržby z hardwaru činily 82,1 mil. USD, meziročně o 17 % více, což bylo nad odhadem 73,1 mil. USD.

Hrubá marže dosáhla 14 %, přičemž konsensus počítal s 26,3 %, očištěná hrubá marže činila 41 %, tedy zhruba o 940 bazických bodů více než ve 2Q 2025.

Provozní náklady vzrostly na 502,8 mil. USD z 89,3 mil. USD před rokem.

Zbývající výkonnostní závazky (RPO) ke konci kvartálu dosahovaly 25,4 mld. USD.

Z IPO, které proběhlo během druhého kvartálu, firma získala hrubý výnos 6,4 mld. USD.

Kapacita v provozu a nasmlouvaná k dodání do konce roku 2027 se zvýšila na více než 600 MW, pipeline příležitostí se rozšířila na gigawatty.

Výhled

Ve třetím kvartále společnost očekává:

• Očištěné tržby přibližně 214 až 216 mil. USD. Konsensus byl na úrovni 211,9 mil. USD.
• Očištěnou hrubou marži v rozmezí 38 až 40 %. Analytici v průměru predikovali 36 %.
• Očištěnou provozní marži zhruba -25 až -23 %.

V celém roce 2026 poté Cerebras projektuje:

• Očištěné tržby v rozmezí 880 až 890 mil. USD, dříve 855 až 865 mil. USD. Trh predikoval 867,6 mil. USD.
• Očištěnou hrubou marži cirka 41 až 43 %.
• Očištěnou provozní marži zhruba -19 až -17 %.

Komentář vedení

„Pro Cerebras to byl vynikající kvartál. Očištěné tržby se více než zdvojnásobily na 210 mil. USD a náš cloudový byznys se meziročně téměř zčtyřnásobil," uvedl spoluzakladatel a generální ředitel Andrew Feldman. „Rychlost mění to, co umí AI. Dělá ji užitečnější, produktivnější a otevírá zcela nové trhy. Poptávka po rychlé inferenci je proto obrovská a Cerebras škáluje, aby jí vyhověl a zajišťuje další kapacitu datových center, rozšiřuje výrobu a roste se zákazníky a partnery včetně OpenAI, AWS, AMD a CrowdStrike."

„Naše kvartální výsledky překonaly náš výhled napříč všemi klíčovými metrikami základního byznysu. Trh silně ocenil hodnotu rychlé inference. Oproti loňsku jsme výrazně zlepšili očištěnou hrubou i provozní marži," řekl finanční ředitel Bob Komin. „V klíčových oblastech nutných k dodání výjimečného růstu proti našim zbývajícím výkonnostním závazkům ve výši 25,4 mld. USD jsme udělali rychlý pokrok a v roce 2027 plánujeme více než ztrojnásobit tržby."

Pohled analytiků

Analytik Kunjan Sobhani z Bloomberg Intelligence uvedl, že výhled Cerebrasu na 3Q a fiskální rok 2026 je jen mírně nad očekáváním, řádově o jednotky procent v nízkém pásmu, což může utlumit pozitivní čtení výsledků.

Analytik Joseph Moore z Morgan Stanley uvedl, že slabost akcie po silném kvartálu by se měla ukázat jako příležitost k nákupu. Cerebras podle něj vykázal lepší než očekávaná čísla jak u očištěného hardwaru, tak u cloudu, spolu s vyššími prognózami na letošní rok a pozitivním popisem novějších příležitostí v disagregované inferenci u AMD.

Analytik Tom O'Malley z Barclays uvedl, že akcie je pod tlakem poté, co celkové tržby vyšly v souladu s konsensem, a to nestačí k překonání vysoko nastavené laťky. Páteční vypršení lock-upu (lhůty, po kterou nesmějí zaměstnanci a předchozí investoři po IPO prodávat své akcie, pozn. autora) u největšího balíku akcií také pravděpodobně přispívá k tlaku.

Vývoj akcie

Akcie Cerebras Systems (CBRS) v předburzovní fázi obchodování oslabují o 17,96 % na 215 USD.

Akcie Cerebras Systems (CBRS) včera posílily o 11,6 % na 262,06 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	63,7	P/E	--
Vývoj za letošní rok (%)	--	Očekávané P/E	--
52týdenní minimum (USD)	160,8	Prům. cílová cena (USD)	286,5
52týdenní maximum (USD)	386,3	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Cerebras Systems, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.

Michal Bárta, Fio banka, a.s.