SpaceX ve 3Q překonal očekávání, Elon Musk otevřeně podpořil fúzi s Teslou

Vesmírná a AI společnost SpaceX zveřejnila výsledky za třetí kvartál. Tržby meziročně vzrostly o 161 % na 14,58 mld. USD. Růst táhl především segment Super Intelligence (dříve AI), který se stal největším byznysem společnosti. Pozornost na sebe ale strhl i Elon Musk, který na konferenčním hovoru otevřeně podpořil myšlenku spojení SpaceX s Teslou.

Výsledky společnosti SpaceX (SPCX) za 3Q 2026
	3Q 2026	Konsensus 3Q 2026	3Q 2025
Tržby (mld. USD)	14,58	12,87	5,58
Čistý zisk (mld. USD)	4,40	1,88	-1,05
Zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,35	0,15	-0,36

Výsledky za 3Q 2026

Celkové tržby meziročně vzrostly o 161 % na 14,58 mld. USD, přičemž odhady překonaly všechny tři segmenty.

Tržby SpaceX ve 3Q dle segmentu (mld. USD)
Segment	Tržby	Konsensus	Meziroční změna
Vesmír	1,77	1,43	+6 %
Konektivita	5,25	4,86	+69 %
Super Intelligence (SI)	7,56	6,30	+830 %

Očištěný zisk EBITDA meziročně vzrostl o 306 % na 8,81 mld. USD a překonal konsensus 6,59 mld. USD.

Provozní zisk dosáhl 2,79 mld. USD, přičemž trh očekával 2,24 mld. USD.

Náklady na výzkum a vývoj dosáhly 4,60 mld. USD, což je méně než očekávaných 5,06 mld. USD. Celkové náklady ve výši 11,78 mld. USD naopak mírně převýšily odhad 11,23 mld. USD.

Kapitálové výdaje dosáhly 19,59 mld. USD, z toho 16,44 mld. USD připadlo na segment SI. Trh očekával 19,60 mld. USD.

Ke konci září měla společnost k dispozici 51,29 mld. USD v hotovosti a peněžních ekvivalentech a dalších 38,56 mld. USD v obchodovatelných cenných papírech.

Výsledky jednotlivých segmentů

Vesmír

Tržby vesmírného segmentu vzrostly o 6 % meziročně a o 84 % mezikvartálně na 1,77 mld. USD, nad očekávanými 1,43 mld. USD. Provozní ztráta segmentu dosáhla 7 mil. USD, přičemž analytici očekávali ztrátu 323 mil. USD. Celkové náklady segmentu meziročně vzrostly o 367 mil. USD kvůli akceleraci investic do výzkumu a vývoje v rámci programu Starship. Očištěný zisk EBITDA segmentu dosáhl 357 mil. USD oproti odhadovaným 123,1 mil. USD. Ve třetím kvartále proběhlo 35 startů při odhadu 41, z toho 12 pro zákazníky. Na oběžnou dráhu bylo dopraveno 476 tun nákladu při očekávání 559 tun.

Konektivita

Tržby segmentu konektivity vzrostly o 69 % meziročně a o 22 % mezikvartálně na 5,25 mld. USD, nad očekávanými 4,86 mld. USD. Spotřebitelské tržby vzrostly o 57 % meziročně na 3,12 mld. USD, tržby od firemních a vládních zákazníků o 91 % na 2,13 mld. USD. Provozní zisk se zvýšil o 99 % na 2,37 mld. USD při konsensu 1,86 mld. USD, očištěný zisk EBITDA zaznamenal růst o 82 % na 3,50 mld. USD při odhadu 2,94 mld. USD.

Počet spotřebitelských předplatitelů Starlinku dosáhl ke konci září 13,6 mil., což představuje mezikvartální přírůstek 1,6 mil. tažený především vyspělými trhy. Číslo ale zaostalo za očekáváním analytiků 14,23 mil. Průměrný měsíční výnos na uživatele (ARPU) se mezikvartálně zvýšil o 5 % na 69 USD. Začátkem měsíce firma oznámila nákup části nízkopásmového spektra, čímž se přiblížila k roli mobilního operátora a konkurenta AT&T či T-Mobile US.

Super Intelligence (SI)

Segment, který firma dříve vykazovala pod názvem AI, je nejrychleji rostoucím a zároveň investičně nejnáročnějším. Tržby vzrostly o 830 % meziročně a o 195 % mezikvartálně na 7,56 mld. USD, nad očekávanými 6,3 mld. USD. Táhly je především nové smlouvy o cloudových službách, akvizice Cursoru a rostoucí využívání modelu Grok firemními i spotřebitelskými zákazníky. Segment se dostal do provozního zisku ve výši 431 mil. USD, a to i přes 1,2 mld. USD nákladů na odměny v akciích spojené s akvizicí Cursoru. Trh přitom čekal ztrátu 13,5 mil. USD. Očištěný zisk EBITDA dosáhl 4,95 mld. USD oproti odhadu 3,32 mld. USD. Kapitálové výdaje segmentu činily 16,44 mld. USD při odhadu 16,9 mld. USD.

Instalovaná výpočetní kapacita se díky pokračující výstavbě datového centra Colossus II rozšířila na 1,7 GW z 1,4 GW ke konci června a 0,6 GW před rokem. SpaceX během kvartálu podepsal další smlouvy o cloudových službách pro externí zákazníky.

Převzetí Cursoru, které firma oznámila v červnu, SpaceX dokončil 14. srpna při implikované hodnotě vlastního kapitálu 60 mld. USD. Od dokončení transakce do konce září přispěl Cursor do konsolidovaných tržeb 608 mil. USD.

Výhled

Finanční ředitel Bret Johnsen na konferenčním hovoru uvedl, že SpaceX očekává v prvním kvartále příštího roku růst celkových tržeb až na 37 mld. USD. Zároveň naznačil, že firma počítá s dalším zadlužováním. „Existuje řada dostupných zdrojů dluhového kapitálu, se kterými v tuto chvíli jednáme,“ řekl. SpaceX podle dřívějších zpráv jedná o půjčce 40 mld. USD na nákup čipů Nvidia.

Komentář CFO

„Ve třetím kvartále jsme doručili další silný kvartál. Tržby meziročně vzrostly o působivých 161 %, k čemuž přispěla pokračující dynamika v segmentu konektivity a jasný zlom v našem byznysu Super Intelligence. Kombinace našeho vedoucího postavení ve startech, opakujících se tržeb ze Starlinku a výrazného rozšíření naší SI infrastruktury nadále přináší významnou provozní páku. Infrastrukturu budoucnosti budujeme disciplinovaně, se zaměřením na kapitálovou efektivitu, vysokou návratnost investovaného kapitálu a udržení robustní rozvahy s investičním ratingem, a zároveň postupujeme dostatečně rychle, abychom využili příležitost, která se před námi otevírá,“ uvedl finanční ředitel Bret Johnsen.

Fúze s Teslou

Generální ředitel Elon Musk na konferenčním hovoru oznámil, že představenstva SpaceX i Tesly vytvořila zvláštní výbory nezávislých členů, které mají spojení obou firem posoudit. „Spojení obou společností má mnoho výhod,“ uvedl Musk. Upozornil ale, že získat dostatečnou podporu akcionářů Tesly může být obtížné a že se výbory zatím neshodly na podmínkách. „Myslím, že by to byl dobrý nápad, ale je to skutečně na zvláštních výborech obou společností,“ řekl Musk a dodal, že se nemůže diskusí účastnit, protože je ve střetu zájmů.

Šlo by o největší korporátní fúzi v historii. Tržní hodnota Tesly činí zhruba 1,5 bil. USD, SpaceX je oceněn na 2 bil. USD. „Není pochyb o tom, že Musk fúzi chce, a chce ji dotáhnout spíš dříve než později,“ uvedl Gene Munster z Deepwater Asset Management.

Pohled analytiků

Analytik Kenneth Herbert z RBC Capital Markets uvedl, že všechny tři segmenty překonaly konsensus, čímž pokračuje trend plošného překonávání očekávání. Segment SI byl podle něj opět nejvýraznější.

Kutgun Maral z Evercore ISI hodnotí výsledky jako silné, přičemž výrazné překonání odhadů táhla AI.

Analytik Dan Ives z Yorkville Ives mluví o famózním třetím kvartále. Podle něj je hlavním poselstvím výsledků to, že se SI stala největším byznysem jak podle tržeb, tak podle očištěné EBITDA. Debata se sice podle něj nadále točí kolem kapitálové náročnosti, Ives by ale raději viděl tuto výpočetní kapacitu financovanou a nasazenou než odkládanou.

Analytici z Vital Knowledge uvedli, že hlavní čísla jsou skvělá, očekávání ale byla poměrně vysoká. Investory podle nich mnohem více než samotná čísla zajímají témata konferenčního hovoru, jako jsou cíle ve výpočetní kapacitě, ARR, kontrakty na výpočetní kapacitu, Starlink Mobile a Tesla.

Vývoj akcie

Akcie SpaceX (SPCX) v předburzovní fázi obchodování posilují o 9,89 % na 162,40 USD.

Akcie SpaceX (SPCX) před výsledky na 147,79 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	2005,9	P/E	--
Vývoj za letošní rok (%)	--	Očekávané P/E	4346,8
52týdenní minimum (USD)	104,8	Prům. cílová cena (USD)	227,3
52týdenní maximum (USD)	225,6	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: SpaceX, Bloomberg

Michal Bárta, Fio banka, a.s.