CSG reportovalo výsledky za 3Q a 9M pod očekávání, výhled EBIT marže byl snížen

Zbrojařská společnost Czechoslovak Group zveřejnila výsledky hospodaření za 3Q a 9M. Výsledky nenaplnily očekávání trhu, současně společnost přistoupila ke snížení ročního výhledu EBIT marže. Letošní výhled tržeb společnost potvrdila, stejně tak střednědobý výhled.

Výsledky společnosti Czechoslovak Group (BAACSG) za 3Q 2026
	3Q 2026	3Q 2025
Tržby (mld. EUR)	1,51	1,71
Čistý zisk z pokračujících činností (mld. EUR)	0,15	0,20

Výsledky za 3Q 2026

Celkové tržby dosáhly 1,51 mld. EUR, jedná se o meziroční pokles o 12 %. Konsensus sestavený agenturou Bloomberg činil 1,86 mld. EUR.

Tržby CSG v 3Q 2026 dle segmentu (mil. EUR)
Segment	Tržby	Meziroční změna
CSG Defence Systems	1 173	-16 %
CSG Ammo+	340	+11 %
Ostatní	8	-74 %

Provozní zisk EBITDA dosáhl 359 mil. EUR, jedná se o meziroční pokles o 18,8 %. Zisk EBIT dosáhl 317 mil. EUR. Ve stejném období 2025 činil 401 mil. EUR, což indikuje meziroční pokles o 20,9 %.

Provozní peněžní tok před zdaněním dosáhl ve třetím čtvrtletí roku 2026 kladných 211 mil. EUR oproti záporným 308 mil. EUR ve stejném období loňského roku. Peněžní konverze meziročně klesla z 91,7 % na 63,1 %. Podíl kapitálových výdajů na tržbách vzrostl z 2,4 % na 7,7 %. Čistý pracovní kapitál se meziročně zvýšil o 43,2 % na 2,95 mld. EUR a jeho podíl na tržbách za posledních dvanáct měsíců vzrostl z 33,2 % na 42,0 %.

Výsledky za 9M 2026

Tržby za 9M dosáhly 4,8 mld. EUR, meziročně o 6,1 % více, tažené byly klíčovými aktivitami skupiny v segmentu Defence Systems. Tržby Defence Systems vzrostly o 9,5 %.

Objem nasmlouvaných zakázek (backlog) dosáhl 18 mld. EUR, v prosinci 2025 činil 15 mld. EUR. Největší podíl připadá na Land Systems. Celkový objem nasmlouvaných zakázek a zakázek ve fázi vyjednávání dosahuje 47 mld. EUR.

Provozní zisk EBIT meziročně vzrostl o 0,4 % na 1,1 mld. EUR při marži 23,1 %. Marže Defence Systems za 9M dosáhla 27,9 %. Podle CSG došlo za devítiměsíčního období ke změně struktury tržeb s vyšším relativním podílem Land Systems, kde marže nadále rostou s náběhem programů.

Poměr čistého dluhu k provozní EBITDA za posledních 12 měsíců (LTM) vzrostl na 2,4×.

Roční výhled

CSG potvrdila výhled tržeb v rozmezí 7,4–7,6 mld. EUR při tržním konsenzu 7,55 mld. EUR. Výhled zahrnuje přibližně 300 mil. EUR tržeb přesunutých ze třetího do čtvrtého čtvrtletí, do něhož spadají významné milníky zakázek segmentu Land Systems.

Výhled provozní marže EBIT však společnost snížila z 24–25 % na přibližně 21 %. Důvodem je zrychlený prodej zásob munice se standardním dostřelem za nižší tržní ceny než v minulých obdobích a očekávaný silný růst segmentu Land Systems, jehož marže se podle CSG s postupným náběhem programů teprve zvyšují.

Očekávaný podíl kapitálových výdajů na tržbách zůstává přibližně 8,5 %.

Střednědobý výhled

Střednědobý finanční výhled CSG potvrdila. Provozní marži EBIT má podpořit dokončení přechodu na plně vlastní výrobu munice s prodlouženým dostřelem a vertikální integrace, kterou skupina plánuje završit do konce roku 2027.

Akcie Czechoslovak Group

Akcie společnosti Czechoslovak Group dnes na pražské burze oslabují o 16,97 % na 278,0 Kč.

 

Zdroj: CSG, Bloomberg

Jakub Němec, Fio banka, a.s.

Jakub Němec, Fio banka, a.s.