Koruna dosáhla vůči euru nového maxima, ČNB sazby nezměnila

Během dnešního dne koruna vůči euru atakovala nová historická maxima, když posílila z ranních úrovní kolem 27,18 až na nový rekord 27,041 CZK/EUR. Důvodem je pozitivní sentiment investorů vůči regionálním měnám (posilovaly všechny měny v CEE4), který byl podporován oslabováním dolaru (vůči euru se pokoušel o nová minima). Nejzajímavější událostí dnešního dne bylo zasedání ČNB, která ponechala v souladu s tržním očekáváním sazby nezměněny (dva členové hlasovali pro zvýšení sazeb). V nové prognóze ČNB zvýšila inflační výhled pro září 2008 na 5,1% (v červenci 4,1%) a nechala ho nezměněn pro březen 2009 na 3,8% y/y. Výhled pro měnověpolitickou inflaci byl snížen na 3,2-3,3% pro výše zmíněné období, což bylo v souladu s naším očekáváním. Myslíme si, že nová prognóza ukázala na zvýšení sazeb o 25-50bb ve Q4 a pouze silnější koruna během posledních dnů zabránila ve zvýšení sazeb. Dle guvernéra by ČNB mohla zvýšit sazby na příštím zasedání či na začátku 2008. Růstový výhled byl mírně zvýšen pro letošní rok na 6,2% a snížen pro příští rok na 5,0% (dle nás hlavně díky fiskální restrikci a sníženému výhledu na eurozónu). Pro další pohyb v sazbách bude klíčový další vývoj na koruně. Pokud se bude držet těchto silných úrovní či ještě dále posílí, ČNB by mohla odložit zvýšení sazeb až na příští rok. Nicméně si myslíme, že i říjnová inflace může napovědět více (očekáváme výraznou akceleraci).