ČNB zvýšila sazby; koruna po několikáté v řadě vylepšuje svůj rekord

Domácí měna již po několikáté v řadě vylepšila své maximum vůči euru. Dnes stanovila svůj rekord na hladině 25,545 CZK/EUR. Koruna se u své rekordní úrovně obchodovala prakticky po celý den, když nejvyšší kotace dnešního dne se pohybovaly těsně nad 25,60. Nejsledovanější událostí dneška bylo bezesporu zasedání bankovní rady ČNB. Ta dle očekávání rozhodla o zvýšení úrokových sazeb o 25bb. Aktualizovaná makroekonomická prognóza je konzistentní nejprve s mírným nárůstem nominálních úrokových sazeb a následným poklesem ještě v roce 2008. Nejistoty prognózy jsou větší než obvykle a rizika míří oběma směry. Alternativní scénář ČNB počítá s postupným růstem úrokových sazeb v roce 2008, a teprve poté jejich pozvolným poklesem. Ten se naplní, pokud dojde k realizaci proinflačních rizik (sekundární dopady nákladových šoků, inflační očekávání) a vývoj inflace bude nad základní trajektorií nové prognózy. Na protiinflační straně bankovní rada jmenovala silný kurz koruny, odeznění růstu cen potravin a vývoj v zahraničí. Určité vodítko by mohla přinést již zítřejší lednová inflace. Dle průzkumu agentury Reuters by měla zrychlit z prosincových 5,4% y/y na 6,2% y/y. My očekáváme ještě výraznější dynamiku ve výši 6,8% y/y, respektive 2,3% m/m. Rozpětí mezi nejnižším a nejvyšším odhadem je tentokráte velmi široké (minimum je 5,7% y/y, maximum 6,9% y/y), a to díky nejistotě plynoucí z efektů spuštění reformního balíčku a vysoké volatility cen potravin a energií. Korigovaná inflace (bez potravin a pohonných hmot) by měla v meziročním vyjádření stagnovat na úrovni kolem 1,9% y/y. Proti sobě totiž působí na straně jedné silná koruna a na straně druhé se vysoké ceny potravin promítají do dalších složek spotřebitelského koše (především alkoholické nápoje a stravování). Reakce koruny byla na zasedání a doprovodné komentáře nevýrazná, zatímco na výnosové křivce jsme zaznamenali poměrně hluboký pokles.