Zlato stabilní navzdory propadům dolaru a růstu ropy

* Drahé kovy: Ceny drahých kovů se stabilizovaly a zazna-menaly drobné cenové pohyby v porovnání s ostatními faktory – dolar opět oslabuje, ropa na maximech. Pozitivní sentiment, které drahé kovy zaznamenaly v 1Q evidentně ochabnul. Na druhou stranu fundamentálně zlato stále vypadá zajímavě vzhledem k averzi k riziku a předpokladu dalšího snížení sazeb v USA.

Zlato se nadále po předchozím prudkém propadu a opětovném oslabování amerického dolaru jeví jaké pod-hodnocené. Současné úrovní dolaru 1,58 USD/EUR by podle dlouhodobého vztahu (12M) odpovídala úroveň 1010 USD/oz., což je více jak 9% nad aktuální úrovní. Propad dolaru k 1,60 USD/EUR by indikoval možnost zlata posílit zpět k úrovním 1050-1100 USD/oz. Rizikem této projekce by bylo hlubší oslabení pod úroveň 900 dolarů.

* Technické kovy: Technické kovy zůstávají stále v růstové fázi – hliník (4,6% w/w). Měď zůstala beze změny (-0,2%), ale během týdne dosáhla nového maxima 8730 USD/t. Tyto pohyby se děli při absence zásadnějších zpráv. Trh zůstává pravděpodobně zaměřen na pokles zásob (měď) a problémy na straně nabídky (hliník, měď). Fundamentálně tyto rizika tlumí zpomalení americké poptávky (především stavebnictví).

Krátkodobý výhled zůstává velmi smíšený, kromě nervozity na finančních trzích zůstávají obavy o dodávky kovů na trhu a naopak působí slábnutí dolaru. Nejpravdě-podobnější je stabilizace cen s rizikem, že se prohloubí vybírání zisků. Dlouhodobý výhled (zbytek roku 2008) pro kovy zůstává po posledních růstech neutrální až mírně negativní. Silnou asijskou poptávku (Čína) vyrovnávají rizika ze zpomalení americké poptávky.