SG revidovala krátkodobý negativní výhled na dolar k ještě slabším úrovním

Pondělní obchodování na dolaru vůči euru příliš vzruchu nepřineslo, když kurz USD/EUR se nachází stále mírně pod úrovní 1,5700 USD/EUR. Nejbližší klíčovou událostí bude až středeční zasedání Fedu, do té doby se výraznějších pohybů patrně nedočkáme. Slova guvernéra ECB Tricheta ohledně rizik k cenové stabilitě pak kompenzovala překvapivě nižší německá inflace. Pokud jde o budoucí výhled na kurz USD/EUR, SG revidovala výhled na konec června až na 1,6500. Důvodem je to, že současné tržní expektace na Fed jsou neoprávněné (trh vidí pokles sazeb na středečním zasedání o 25bb, nicméně již ve Q4 08 vidí první zvýšení sazeb). Oproti tomu analytici SG vidí možnost dalšího snižování sazeb až na 1,25% v srpnu, sazby by pak měly zůstat na této úrovni do konce roku. Důvodem je to, že i kdyby bankovní krize díky rekapitalizaci byla u konce, reálná ekonomika USA by měla dále vykazovat špatné výsledky (trh práce by měl nadále ukazovat na záporný počet nových pracovních míst, což opět zhorší vyhlídky na spotřebu atd.). Oproti tomu trh u ECB neočekává snižování sazeb (v současnosti na úrovni 4,00%). SG sice očekává, že ECB sníží sazby do konce roku o 50bb, nicméně připouští, že riziko je spíše k menšímu snižování. To dává evropské křivce daleko menší prostor k poklesu. Relativní úrokový diferenciál by se tak měl opět rozšířit a s tím i dolar dále klesnout. Pokud jde o časování nových pozic, SG technici varují, že kurz by se měl propadnout až k 1,5340/1,5415, než se vydá vzhůru. Tyto hladiny by pak představovaly vhodné vstupní úrovně do pozic krátký USD/dlouhý EUR. Pro doplnění: na konci roku by se dolar již měl nacházet na silnějších úrovních kolem 1,6000 USD/EUR.