Zpravodajství

Koruna opět historicky nejsilnější, není v tom však sama

09.07.2008 15:29:00 | Komerční banka

Středoevropské měny dnes čelily zvýšené poptávce, což vedlo k jejich posilování k rekordním úrovním, s výjimkou slovenské koruny, kde již příběh skončil. Nejsilnější v historii tak dnes byla česká koruna, polský zlotý i maďarský forint (v odpoledních hodinách se uskutečnil obchod za 23,47 CZK/EUR). Za posilováním středoevropských měn tak stojí aktivita zahraničních investorů, především hedgových fondů, které se snaží vydělat na současném trendu. Pouští se tak do rozsáhlejších obchodů včetně obchodů derivátového charakteru. Začíná se tak naplňovat scénář našich technických analytiků ze Societě Generale, kteří vidí pokračování dosavadního sestupného CZK/EUR trendu směrem k 23,00 CZK/EUR. Zřejmě na tom nic nezmění ani zítřejší den, který přinese z našeho pohledu zajímavá data české průmyslové výroby za květen.

Trh je podle našeho názoru příliš optimistický, pokud jde o květnovou průmyslovou výrobu. V průměru trh očekává meziroční růst ve výši 6,0% y/y po dubnových 12,2% y/y. Za leden až duben letošního roku si průmysl v reálném vyjádření meziročně připsal 7,4%. Trhem očekávaných 6% za květen tak bude znamenat zpomalení rostoucího trendu v důsledku slábnoucí poptávky. My se však obáváme mnohem horšího výsledku, když čekáme nulový růst. Mezi hlavní důvody našeho pesimismu patří (1) stále se snižující dynamika exportů (v květnu byl již meziroční růst nulový), (2) zhoršující se sentiment indikátory (negativní tendence odráží konjunkturální průzkum ČSÚ i klesající PMI index průmyslové aktivity) a (3) již několik měsíců v řadě trvající meziroční pokles objednávek v průmyslu. Navíc se obáváme, že příliš povzbudivé nebude ani číslo květnové stavební výroby, i když tento ukazatel je finančními trhy ignorován jako nezajímavý.

Autor: Jan Vejmělek