Koruna den před zasedáním ČNB testovala 28,60 CZK/EUR

V souladu s trendem v první polovině týdne dnes česká koruna otevřela na slabší úrovni 28,51 CZK/EUR a během dopoledne se kurz dále posunul až k 28,60 CZK/EUR. Tato technická rezistence však útok odrazila, což následně vedlo ke korekci. V odpoledních hodinách se tak již domácí měna proti euru obchodovala těsně kolem 28,50 CZK/EUR. Dá se říci, že kurzový vývoj koruny odpovídal vývoji okolních regionálních měn. SKK, PLN i HUF ráno oslabily, aby v odpoledních hodinách posilovaly. Klíčovou událostí zítřejšího dne je zasedání bankovní rady ČNB. Jak jsme již avizovali, výsledek zasedání je velice nejistý, pravděpodobnost snížení sazeb a jejich ponechání na stávající úrovni je obdobná. Ve prospěch snížení sazeb hovoří především ve srovnání s lednovou prognózou silnější koruna; centrální bankéři se tak budou spíše řídit alternativním scénářem, kdy silná koruna se významným způsobem promítne do snížení očekávané inflace (dle našich propočtů až o 50bp). Na snížení sazeb bychom tedy měli být připraveni. Nicméně my se nepatrně přikláníme k názoru, že úrokové sazby sníženy nebudou. Naše modelová analýza totiž snížení sazeb plně nevykresluje. Domníváme se, že by mohl převážit argument počkat s reakcí koruny na zvýšení sazeb ECB příští týden (které je všeobecně očekáváno). Teprve pokud by koruna ani po zvýšení EUR sazeb neoslabila, bychom viděli snížení sazeb na konci března jako reálnou alternativu. Našemu scénáři mírně nahrává i fakt, že jednání bankovní rady se nezúčastní M.Singer, který se stavěl spíše na stranu nižších sazeb. Jaká by měla být teoretická reakce kurzu koruny? Pokud ČNB sazby sníží, měla by oslabit. Pokud sazby nesníží, zřejmě posílí.