Týdenní komentář

V uplynulém týdnu došlo opět k poklesu akciového trhu v ČR. Index PX klesl pod úroveň 1300 bodů a v pátek zavřel na 1291 bodech (-6,1 % t/t). Pražská burza byla především pod vlivem výprodeje energetických titulů (ČEZ a NWR), protože váha těchto dvou společností v indexu je velká. Negativně se projevil i pohled zahraničních investorů na ČR jako ekonomiku silně ekonomicky navázanou na Eurozónu (hlavně Německo), protože se čeká, že ekonomika Eurozóny zpomalí ještě více než ekonomika USA. Index pražské burzy tak oslabil mnohem silněji než okolní trhy (Polsko, Maďarsko, Rakousko). Objem byl nadprůměrný.

Největším výprodejem prošly akcie energetických titulů, které ovlivnil pokles ceny ropy pod 100 USD, na pátečních 96,5 USD/barel (-6,3 % t/t). Na tento pokles samozřejmě reagovaly poklesem i ceny uhlí na světových trzích, což bylo negativní pro akcie NWR. Ty oslabily o 16,1 % t/t na 323 Kč, což je hluboko pode cenou primárního úpisu (425,8 Kč). Reakce NWR na pokles ceny uhlí je velká, protože ceny uhlí oslabily "pouze" o 9 % t/t. I přes fundamentální sílu společnosti se domníváme, že krátkodobě bude akcie ještě stále pod tlakem vývoje ceny uhlí (dle vývoje ceny ropy).

Pokles zaznamenaly minulý týden i akcie ČEZu (-4,7% t/t). Důvodem byl negativní sentiment vůči energetickým firmám vlivem klesající ceně ropy. Cena elektřiny oslabila pouze o 2 % t/t. ČEZ byl zasažen velkými ztrátami především ve středu, ve zbytku týdne potom již rostl z velice nízkých cen. Přeprodané akcie reagovaly ve čtvrtek na komentáře finančního ředitele společnosti Nováka, který sdělil, že zpětný odkup by mohl začít již v prosinci a potvrdil pozitivní výhled i přes probíhající krizi v energetickém sektoru.

Výprodejem prošly i akcie ECM, které oslabily o 16,6 % t/t kvůli negativnímu pohledu na sektor. Negativně se mohla projevit i zpráva o vydání nových akcií. Oproti tomu akcie Orca týdeně posílily o 1,4%. V pondělí posílily díky záchraně hypotečních agentur Freddie Mac a Fannie Mae, ale ve zbytku týdne akcie Orca klesaly.

V týdnu, kdy byly naposledy obchodovány s nárokem na dividendu, oslabily i akcie Telefóniky O2 CR, o 8,5 % t/t na 455 Kč. Telefónica oslabila více než společnosti v sektoru. Investoři možná spekulovali na posílení před dividendou, což se však nestalo, a nastaly výprodeje.

Oslabily i akcie Unipetrolu (-5,7 % t/t) a uzavřely na 187 Kč/akcii. K poklesu docházelo zejména v pátek po prohlášeních finančního ředitele Ostrowského, že zpětný odkup se odkládá a marže nebudou tak vysoké jako v roce 2007. Potvrdil i to, že nevidí žádný akviziční cíl v regionu.