Report ČR ze 17. 10. + akciový výhled

Páteční obchodování jakoby chtělo okopírovat „černý pátek“ z minulého týdne. Přestože úvod vypadal optimisticky, od té chvíle se cena většiny titulů nasměrovala výrazně níže. Jedinou emisí, která se udržela v zisku, byla nakonec ZENTIVA (+0,84 %), kde stále převládal zájem zřejmě jednoho většího investora. Na opačném konci, obdobně jako předchozí dny, stály akcie NWR (-22,35 %), které sice otevřely na čtvrtečních úrovních, avšak následně jen ztrácely na nová historická minima, když ceny uhlí pokračovaly v poklesu. Nepříznivě působila také informace o projednávaném zákonu, který by mohl znemožnit těžbu v Dole Frenštát a tak s titulem muselo být díky poklesu i pozastaveno obchodování. Stejnou procedurou si prošla i KB (-17,29 %), která se obchodovala i pod 2500 Kč tzn. nejníže od července 2004. Dokonce na ceny ze srpna 2003 se dostala ERSTE (-16,31 %), která se totiž ve Vídni obchodovala i pod hranicí 20 EUR. Další silně ztrácející emisí bylo CETV (-9,06 %), když kursový pokles mírnila oslabující Kč, která se vůči USD dostala na téměř roční minimum. Nejníže od června 2005 uzavřel UNIPETROL (-11,47 %). Za slabších objemů si podstatně menší ztráty připsali developeři. Příliš prodejců nechtělo za současné ceny prodávat akcie PEGAS (-0,46 %). Držel se i defenzivní PHILIP MORRIS (-1,13 %). TELEFÓNICA O2 (-4,15 %) i přes pokus o korekci poklesu a tedy i obchodování v zisku nakonec v závěrečné hodině také propadla zpět. Lídr trhu, akcie ČEZ (-4,54 %) se kterými se uskutečnily obchody opět za více jak 3 mld. Kč., uzavřely na více jak 2letém minimu, když dostaly řadu snížených cen, nejvýrazněji od Merrill Lynch na pouhých 910 Kč. I díky tomu se index PX propadl třetí den v řadě, tentokrát o 10,2 % a uzavřel na 842,8 bodech tj. ještě níže než o týden dříve. Svým poklesem jsme byli navíc po exotické Namibii „nejhorším“ trhem na světě, když na západ od nás přitom trhy uzavíraly v zisku. Index PX se přitom naposledy na těchto úrovních nacházel 10. září 2004! Jen od počátku měsíce již přišel o 30 % a od začátku roku již o více jak 53 %. Celkové objemy obchodů dosáhly nadprůměrných 6,08 mld. Kč.

Zprávou č. 1 je v novém týdnu koupě společnosti Ferrexpo ze strany NWR, která se dohodla se svým hlavním akcionářem RPG Ind. na odkupu 25 % podílu, za stejnou cenu (126,6 mil. GBP tj. 86pencí/akcii) za jakou podíl společnost tento měsíc koupila. Jistě se jedná o zajímavou investici, která NWR pomůže diversifikovat svůj business. Dle managementu je transakce plně pokryta hotovostí a nemá omezit další dříve oznámené růstové investice. Na druhou stranu vzhledem k bondům společnosti je dle managementu možný potencionální dopad na výplatu dividend za rok 2008 tzn., společnost naznačuje, že zřejmě nevyplatí dividendy. Za rok 2009 již však má být vše v souladu s oznámenou dividendovou politikou. Koupě se každopádně zdá velmi atraktivní, když cena na trhu se nachází na historických minimech a např. poslední doporučení ze strany Citigroup stanovuje cílovou cenu Ferrexpo na 280 pencí. Jinak firemní zprávy téměř chybí. ČEZ mění dle LN firemní struktury dcery ČEZ Prodej, což je pro titul neutrální zpráva. Důležité bylo především páteční snížení cílových cen, zejména od Merrill Lynch, což dnes ještě může doznívat. Přesto domácí trh by se měl vymanit z poklesu a nejít si svou vlastní cestou jako v pátek, když západní trhy rostly. Uklidnění naznačuje i posilující domácí měna, která se k EUR navrátila dnes pod 25 Kč. Posiluje i ve vztahu k USD. Jak již bylo naznačováno minulý týden, ceny ropy by se mohly od 70 USD hranice odrazit ke korekci předchozího propadu. Přes tuto hranici se již dostal dnes i Brent – 71,20 USD. Futures na US ropu rostou již k hranici 74 USD.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz