Forex: Euro-dolar slábne třetím dnem v řadě. Dnešek ve znamení výsledků amerického HDP

Dolar včera na páru s eurem znovu slábnul, přesto si stále drží podstatnou část zisků, které nabral v průběhu minulých týdnů. Po úterní smršti velmi slabých ekonomických dat, kde se mezi nejvíce překvapivé zařadil zejména propad říjnového indexu spotřebitelské důvěry, včera přišly na řadu další zajímavé fundamenty, tentokrát zářijová dynamika růstu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby. Ta sice překvapila lepšími než očekávanými výsledky, ani ona však nedokázala odvrátit rostoucí obavy z prudkého ochlazení amerického hospodářství a z útlumu výrobní aktivity. Zářijový objem objednávek rostl o 0,8%, což bylo daleko nad očekávaným propadem o 1,2%, avšak revize srpnových výsledků nadšení rychle tlumila, když byl předchozí propad objednávek revidován z 4,8% na 5,5%. Jak navíc ukázaly detailnější čísla, zářijový růst byl tažen zejména leteckým průmyslem, který je vždy silně volatilní a jádrové objednávky se tak propadaly již druhým měsícem v řadě, tentokrát o 1,1%. Americký výrobní sektor čeká velmi pravděpodobně několik obtížných čtvrtletí, když se vedle ochlazení domácí poptávky k problémům přidává také klesající poptávka zahraniční, hlavní tahoun růstu ve 2Q, kterou navíc bude v nadcházejících měsících tlumit americký dolar, který s výjimkou japonského jenu zpevňoval ke všem hlavním světovým měnám. Ani lepší než očekávané výsledky tak americké měně v růstu nepomohly a její oslabování se navíc ještě umocnilo poté, co dnes ráno začaly prudce zpevňovat akcie v Asii, které reagovaly na včerejší snížení sazeb v USA z 1,50% na 1% a následně na otevření nových swapových linek mezi Fedem a dalšími čtyřmi centrálními bankami (jihokorejskou, singapurskou, mexickou a brazilskou).

Dnešní obchodování přinese opět velmi důležitá čísla, která tentokrát mají potenciál stát se silným market moverem i přesto, že v posledních týdnech měny reagují na ekonomická data daleko méně, než bývalo dříve zvykem. První čísla na euro-dolaru přijdou již v dopoledních hodinách, kdy jsou ke zveřejnění připraveny výsledky z německého pracovního trhu. Ten zatím stále poměrně dobře odolává zhoršujícímu se klima v německé ekonomice a držet by se měl i v září, když analytici očekávají pokles počtu žadatelů o podporu v nezaměstnanosti o 10 tis. (předch.: -29 tis.), což by udrželo míru nezaměstnanosti beze změny na 7,6%. I přes vysokou vypovídací schopnost však tato čísla pravděpodobně nebudou mít na kurz euro-dolaru větší dopad, když obchodníci budou vyčkávat zejména na odpolední data ze Spojených států, které přinesou ve 13:30 předběžné výsledky HDP za 3Q. Od toho se po přepočtu na celý rok očekává snížení o 0,5%, což by byl údaj výrazně zaostávající za 2Q, kdy se HDP zvyšoval o 2,8%. Zatímco v 2Q však byla domácí spotřeba uměle podpořena fiskálními stimuly, v podobě daňových slev, třetí čtvrtletí s těmito stimuly počítat nemohlo a proto do značné míry bude také reflektovat korekci růstu spotřebitelských výdajů ze čtvrtletí předchozího. Právě spotřebitelské výdaje, které tvoří více než dvě třetiny HDP, pak mají mít největší podíl na rozdílných výsledcích těchto dvou čtvrtletí, když jsou očekávány klesat o 1,1% (předch.: +1,2%). Již tradičně pak budou klesat také hrubé domácí soukromé investice, které se v minulém čtvrtletí snižovaly o silných 11,5% a nižší přírůstek k hospodářskému růstu pravděpodobně zaznamená i čistý export, od kterého čekáme v 3Q útlum díky výraznému snížení cen ropy, které mělo za následek zhoršení obchodní bilance z posledních měsíců. Hospodářský růst z minulého čtvrtletí by byl ještě o 1,5% vyšší nebýt negativního dopadu snížení zásob, které klesají od 4Q minulého roku. Přestože jejich propad v minulém čtvrtletí byl významný a mohou tak podepřít výsledky za 3Q, kvůli rychle se zhoršující situaci a výhledu pro americké firmy bychom se nedivili, kdyby i třetí čtvrtletí přineslo jejich další, i když o něco mírnější, snížení.

Ve 13:30 dnes Spojené státy nabídnou ještě tradiční počty nově podaných žádostí o podporu v nezaměstnanosti (oček.: 478 tis., předch.: 478 tis.), vzhledem k významu ukazatele HDP to však bude hospodářský růst, který je dnes alfou a omegou pro obchodníky na dolarových párech. Dopad těchto čísel na kurz euro-dolaru však nemusí být jednoznačný. V případě, že se HDP bude snižovat o více než 1%, nejistota na světových trzích může začít znovu narůstat, což by paradoxně americké měně v tomto prostředí mohlo i nadále krátkodobě pomáhat. Překvapivý růst HDP, byť jen o desetinu by naopak mohl obchodníkům dodat na optimismu, pomoci v růstu akciím a potažmo i euru a libře, i když ty mají stále svázané ruce očekávaným zpomalením hospodářské aktivity v Evropě. V 8:00 se euro-dolar prodával na ceně 1,3173 EUR/USD.

Autor: Jaroslav Brychta ( jaroslav.brychta@xtb.cz )