ČEZ zítra zveřejní výsledky za 1-3Q08

ČEZ zítra (13. listopadu) ve 14:00 SEČ oznámí své výsledky za 1-3Q08. Celkově se domníváme, že výsledky budou na všech úrovních (až na finanční náklady) lepší než v loňském období. To bude způsobeno zejména lepší provozní výkonností segmentu Výroba v ČR díky nárůstu domácích cen elektřiny (+17,7 % r/r). K lepšímu výsledku za 1-3Q08 přispěla i větší poptávka po elektřině v ČR (+3,7 % r/r). Provozní marže ČEZu byly příznivě ovlivněny větším objemem výroby v jaderných elektrárnách v 1-3Q08 (+6,7 % r/r).

Očekáváme, že konsolidované tržby stouply na 132,8 mld. Kč (+7,5 % r/r). EBIT by měl činit 53,2 mld. Kč (+36,6 % r/r) a EBITDA 69,3 mld. Kč (+25,7 % r/r). Takové výsledky by měly vést k výraznému zlepšení marže EBITDA, na 52,2 % (+7,5 p.b. r/r), marže EBIT by měla stoupnout na 40,0 % (+8,5 p.b. r/r). Čistý zisk připadající akcionářům mateřské společnosti by měl stoupnout na 40,1 mld. Kč (+38,7 % r/r). Naše projekce je plně v souladu s očekáváním trhu.

Pokud výsledky budou v souladu s našimi projekcemi a tedy i očekáváním trhu, je možné, že ČEZ zvýší svůj výhled letošního hospodaření. Avšak z opatrnosti (vlivem odstávky Temelína ve 4Q08) by k tomuto kroku dojít nemuselo.

Konsol., IFRS (mld. Kč)

odhad AFT

r/r

1-3Q07

Trh

Tržby

132,794

7,5%

123,496

132,800

EBITDA

69,302

25,7%

55,137

69,300

EBITDA marže

52,2%

7,5 p.b.

44,6%

-

EBIT

53,175

36,6%

38,939

53,100

EBIT marže

40,0%

8,5 p.b.

31,5%

-

Zisk před zdaněním

51,571

33,8%

38,534

-

Čistý zisk

40,110

38,7%

28,913

39,900

Zdroje: ČEZ, výpočty ATLANTIK FT, Bloomberg (očekávání trhu).