SRN - HDP ve třetím čtvrtletí klesl víc, než se čekalo

SRN - HDP (q3 2008,q/q,v reálném vyjádření,očištěno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů a sezónní efekt):

Skutečnost: -0,5%

Očekávání: -0,2% (Bloomberg, Reuters) respektive 0,1% (Atlantik FT)

Předchozí: -0,4% (Q2 2008, revize z -0,5%), 1,4% (Q1 2008, revize z 1,3% q/q)

SRN - HDP (q3 2008,y/y,v reálném vyjádření,neupraveno o rozdílný počet pracovních dnů):

Skutečnost: 1,3%

Očekávání: 1,6% (Reuters)

Předchozí: 3,3% (Q2 2008, revize z 3,1%), 1,9% (Q1 2008, revize z 1,8%)

SRN - HDP (q3 2008, y/y, v reálném vyjádření, upraveno o vliv rozdílného počtu pracovních dnů):

Skutečnost: 0,8%

Očekávání: 1,0% (Bloomberg, Reuters) respektive 1,2%

Předchozí: 1,9% (Q2 2008, revize z 1,7%), 2,7% (Q2 2008, revize z 2,6%)

Rozbor: Podle statistického úřadu se ve třetím čtvrtletí nepříznivě projevilo zvětšení importu a pokles exportu, naopak pokles ekonomiky mírně kompenzoval slabý růst spotřeby domácností a také zvýšení vládních výdajů a zásob.

Hodnocení: Zpráva je značně slabší, než se čekalo. Druhý podstatný mezičtvrtletní pokles HDP v řadě znamená citelnou recesi. Ve třetím čtvrtletí patrně pokračovalo oslabování domácí poptávky, tedy spotřeby domácností a investic firem, značně též oslabil export. Předstihové indikátory rovněž naznačily také recesi aktivity průmyslu a služeb a její další prohlubování minimálně ve čtvrtém čtvrtletí. Důvodem je pokračování finanční krize (náročnější podmínky finančních trhů, potíže finančních ústavů, pokles důvěry ve finanční systém, propad cen akcií) ale také silné euro, drahá ropa, slabší výkonnost americké a světové ekonomiky a donedávna vysoké úrokové sazby. Čekáme, že recese se ještě vyhrotí ve čtvrtém čtvrtletí a možná i v prvním čtvrtletí příštího roku, a její trvání celý příští rok a také v průběhu příštího roku. Letošní výhled růstu HDP po očištění o rozdílný počet pracovních dnů jsme snížili na 1,3% z 1,4%, zvětšili jsme odhad poklesu HDP příští rok na -2,4% y/y z -1,2% a v roce 2010 čekáme pokles HDP o 0,7%

Dopad na finanční trhy: Zpráva je příznivá pro dluhopisy, nepříznivá pro akcie a euro, které po ní k dolaru, euro po zprávě k dolaru sílí o 0,3%

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že ECB hlavní úrokovou sazbu sníží o 50bps na prosincovém zasedání o úrokových sazbách, ECB by ji mela v průběhu příštího roku zredukovat na 1,5-2,0% ze současných 3,25% kvůli finanční krizi, poklesu růstu ekonomiky a inflace