Zavřené dveře nemovitostních fondů

Jednou z mála tříd vykazujících kladné zhodnocení jsou nemovitostní fondy, tedy fondy, které reálně investují do nemovitostí a drží je v portfoliu. Výkonnost fondů zajišťuje pravidelný výnos z pronájmu nemovitostí, nacházejících se v portfoliu. Za poslední rok vydělaly otevřené nemovitostní fondy v Německu v průměru více než 5 %. Některé produkty dokonce překonaly 6 % úroveň. To je v situaci, kdy německý akciový index Dax meziročně ztrácí 40 % a eurové dluhopisy dosahují výkonností pod 4 %, velmi slušný výsledek. V probíhajícím období kreditní krize ovšem za toto zhodnocení platí investoři vysokou cenu. Jejich prostředky se dočasně stávají nelikvidními díky uzavírání fondů. Výhledově se navíc zvyšuje riziko přeceňování nemovitostí

v portfoliu směrem dolů. To by se promítlo do výkonnosti fondů.

FONDY UZAVŘENY

Kreditní krize se nemovitostním fondům nevyhnula. Hlad po likviditě se projevil ve zvýšených odkupech především ze strany institucionálních investorů a fondů fondů, kterým se rovněž nedostává prostředků. Řada nemovitostních fondů byla z důvodu zvýšených odkupů nucena přistoupit k uzavření. Na německém trhu bylo již uzavřeno 11 nemovitostních fondů z celkového počtu 43. Investoři se nemohou dostat ke kapitálu v celkovém objemu téměř 40 mld. euro z celkového objemu 110 mld. euro. Uzavření se týká fondů KanAM amerikanische grundinvest, KanAM grundinvest, AXA Immoselect, TMW Immobilien Weltfonds, SEB ImmoInvest, Morgan Stanley P2 Value, UBS EuroInvest, UBS 3 Kontinente, CS Euroreal, DEGI Europa a DEGI International. Uzavírání otevřených nemovitostních fondů provází tzv. „domino“ efekt. Pokud dojde k uzavření byť jen jednoho fondu, mezi investory se začne šířit panika, což se projevuje masivními odlivy prostředků z doposud otevřených fondů. Ty jsou následně pod vlivem vývoje nuceny přikročit rovněž k uzavření.

ZABLOKOVANÁ LIKVIDITA

Otevřené nemovitostní fondy mají v rámci svých pravidel možnost zcela zastavit na určenou dobu odkupy podílových listů. Likvidita je tímto krokem zcela zastavena a investoři nemají možnost prodávat svoje podíly. Toto pravidlo je ve statutu fondů zaneseno záměrně právě z důvodu možné paniky nebo krize na trhu. Nemovitostní fondy mají v souladu s investiční strategií jen omezený podíl hotovosti, kterou používají na financování

odkupů. Zbytek majetku je zainvestován v reálných nemovitostech. V případě zvýšeného odlivu prostředků mají investiční společnosti možnost využít krátkodobých úvěrů k financování odkupů, ale následně již musí přikročit k prodeji nemovitostí, které vlastní. Zlikvidnit prostředky prodejem

nemovitostí je zdlouhavý proces. Z tohoto důvodu je nutné mít možnost pozastavit odkupy a zajistit fondu prodejem nemovitostí dostatečnou likviditu.

Pokračování na http://www.ifondy.cz/novinky/146/Zavrene-dvere-nemovitostnich-fondu