Týdenní komentář

Na počátku týdne došlo k vybírání zisků po předchozí silné růstové korekci. V nejbližší době může chování trhů ovlivnit jednání o možném záchranném plánu pro americké výrobce automobilů. Data z reálné ekonomiky se neustále zhoršují, což bude nadále způsobovat tlak na akciové trhy, jelikož výsledky firem mají tendenci oslabovat. Index PX poklesl o 4,6 % t/t na 824 bodů.

Mezi nejdůležitější zprávy patří konec nabídkového období u akcií ECM (pátek 16:00 hod.), jehož mateřská společnost ECM Group N.V. nedávno publikovala dobrovolnou nabídku převzetí za 303 Kč/akcii (původní doba závaznosti byla zkrácena o jeden týden, jako důvod byl uveden záměr ECM vydat 2 mil. akcií formou privátní emise, o které má také zájem ECM Group). Předpokládáme, že nabídka by mohla být relativně úspěšná, což mohlo vést k výraznému snížení likvidity akcií. V budoucnu také nelze v krajním scénáři vyloučit úplné stažení akcií z burzy. Nabídka v minulých týdnech určitým způsobem stabilizovala cenu akcií ECM, a tak i tento týden došlo jen k mírnější změně ceny (-3,9%).

Další významnou zprávou bylo zvýšení dlouhodobého ratingu společnosti Telefónica O2 CR z "BBB+" na "A-". Zvýšení ratingu agentura S&P odůvodnila dobrou provozní výkonností a rozumnou finanční politikou společnosti. Vyšší rating také odráží zvýšení ratingu mateřské společnosti Telefónica S.A.. Zvýšený rating zapůsobil pozitivně, a tak akcie (-0,3%) oslabila méně než ostatní tituly.

Téměř všechny tituly na pražské burze oslabily. Nejvíce tomu bylo u akcií NWR (-14,9%), které jsou pod tlakem nepříznivého náhledu investorů na sektor, pramenícího z poklesu cen energetických komodit. NWR oznámilo, že prodalo dceřinou společnost OKD, Bastro a.s. (divizi těžebních a strojírenských služeb), což je v souladu s její strategií zaměřit se hlavní činnost (těžba uhlí). Lehce ztrácely akcie CME (-2,4%), které korigovaly svůj silný růst z minulého týdnu. Jako jediné posílily akcie PMČR (+4,9%), který se posledních týdnech těší zájmu investorů (defenzívní titul nesoucí slušnou dividendu).

V příštím týdnu nás nečeká mnoho makroekonomických dat. Mezi nejzajímavější budou patřit maloobchodní tržby v USA za listopad, které by měly potvrdit akcelerující nepříznivý trend tohoto indikátoru, což potvrzuje recesi americké ekonomiky. Klesající maloobchodní tržby napovídají o oslabující spotřebitelské poptávce, která tvoří páteř americké ekonomiky. Německý index ZEW (ekonomického sentimentu) by měl v prosinci klesnout na -57,0 z -53,5 v listopadu, což ukazuje zhoršující se vyhlídky německé ekonomiky.

Příští týden může být zajímavý vývoj ceny akcií ECM, které již nebudou mít oporu v dobrovolné nabídce odkupu. Byť by likvidita měla být malá, přesto bychom čekali tlak na pokles ceny. Trhy by obecně měly spíše oslabovat či stagnovat, s tím jak makrodata přinášejí častá negativní překvapení.