Unipetrol: Výsledky za 1Q09 lepší na provozní úrovni

Unipetrol dnes zveřejnil své konsolidované výsledky za 1Q09. Výsledky jsou na provozní úrovni lepší než očekávání trhu, na úrovni čistého zisku jsou výsledky prakticky v souladu s očekáváním trhu. Stejně lze hodnotit výsledky i oproti našemu očekávání, protože to představuje očekávání trhu. V meziročním srovnání jsou výsledky samozřejmě výrazně horší kvůli slabým maržím ve všech segmentech a poklesu prodejů v rafinérii a maloobchodě (Benzina). Tržby Unipetrolu za 1Q09 tak dosáhly pouze 14,5 mld. Kč (-34,5% r/r), výsledek tak zaostal za očekáváním trhu ve výši 17,7 mld. Kč, s naším odhadem je výsledek prakticky v souladu (eAFT 15,3 mld. Kč). Pokles marží (rafinérských, olefinů v petrochemii) se projevil na poklesu provozní výkonnosti, kdy provozní zisk (EBIT) skončil ve ztrátě 128 mil. Kč, což pozitivně překvapilo očekávání trhu i naše očekávání (ztráta ve výši 183 mil. Kč). Největší rozdíl oproti naší projekci je v petrochemii, která skončila v 1Q09 v zisku ve výši 110 mil.Kč (eAFT ztráta 32 mil.Kč). Ztráta na provozní úrovni se promítla i ve ztrátu na úrovni čistého zisku, který skončil ztrátou 184 mil. Kč. To lze hodnotit jako v souladu naším očekáváním i očekáváním trhu. Důvodem, proč se čistý zisk posunul k našemu očekávání (ačkoliv provozní úroveň je lepší) jsou vyšší než očekávané finanční náklady (kvůli vyšším kurzovým ztrátám). Bližší podrobnosti přineseme po tiskové konferenci, která začíná ve 13:00 SEČ. Investory na ní bude zajímat především sdělení ohledně "krizového" plánu na tento rok a otázky budou jistě padat i na možnou výplatu dividendy.

Očekáváme, že výsledky budou brány pozitivně (ztráta je trhem očekávána). Na druhou stranu nálada na trzích bude dnes negativní a také ropa včera oslabila, což by mohlo vést k oslabení akcie.

kons., mil. Kč

1Q09

r/r

1Q08

Trh

eAFT

Tržby

14 513

-34,5%

22 148

17,679

15 323

EBITDA

710

-52,4%

1 492

642

639

marže

4,9%

-1,8 p.b.

6,7%

4,2%

EBIT

-128

-119,5%

654

-183

-183

   marže

-0,9%

-3,9 p.b.

3,0%

-1,2%

NI (po minoritách)

-184

-145,8%

402

-203

-203

EPS (Kč, anualizováno)

-4,1

-145,8%

8,9

-4,5

-4,5

Zdroj: Unipetrol, ATLANTIK FT, Reuters (očekávání trhu).