Německá povolební euforie nevydržela

Po včerejším růstu DAXu téměř o 3% (155 bodů), který byl způsoben zejména silně pozitivní reakcí výsledků německých voleb, se dnes dostavil krátký oddech.Hlavními tahouny včerejšího růstu se staly akcie E.on a RWE. Obě těží z nové vládní koalice, která dává větší šance jaderné energetice, než dosavadní garnitura.Včerejší překotný růst umazal pozvolné poklesy minulého týdne a připravil DAX na proražení minulých maxim, které leží u hodnoty 5760 bodů. Proražení této resistence je klíčové pro případný další růst.

K dalšímu růstu na nová maxima je však potřeba nějakých nákupních impulzů. Makroekonomické ukazatele již nejsou tak jednoznačně lepší, jak tomu bylo v minulých týdnech. Dnešní data z realitního trhu sice ukazují na další posílení cen nemovitostí, ale následně odkrytý Index spotřebitelské důvěry již nových „pokrizových“ maxim nedosahuje (minule 54,1b, nyní očekávání 57b., realita však jen 53,1b). Krom toho na tomto indexu je krásně vidět nakolik jsme stále vzdáleni „normálnímu prostředí“. Hodnoty okolo 55-60 bodů byly v posledních 30ti letech vždy ty nejnižší, v době optimismu naopak dosahoval index až 120-140 bodů.

Investoři si dnes stále častěji kladou otázku jak dlouho může ještě růst vydržet. Akcie se dnes prodávají relativně drahé. Indikátor P/E, který srovnává zisky firmy s cenou akcií je aktuálně na nejvyšší úrovni od prosince 2003. To však samo od sebe nemusí být nic tak špatného. Všichni totiž víme co dělaly akciové trhy právě od roku 2003 až do roku 2007. Dnešní nakupující totiž očekávají růst zisků v příštích letech a tím snížení poměru cena vs. zisk.