Orco oznámilo pokrok ve finanční restrukturalizaci skupiny

Jedním z kroků je konverze akcionářského úvěru dceřiné společnosti Orco Germany na akcie. Podíl Orco Property Group tak stoupne z 58,1% na 65%. Problémem může být konverzní poměr, kdy Orco "nakupuje" akcie Orco Germany za 1,6 eura, tedy s přirážkou 67% proti tržní ceně (0,96 eura). Společnost argumentuje NAV na akcii ve výši 1,69 eura, nicméně tržní cena a NAV jsou dvě různé veličiny, navíc NAV je údaj k 30.6.2009, tedy více než tři měsíce starý. Lepší variantou by samozřejmě bylo, kdyby Orco Germany úvěr splatilo v hotovosti. Pozitivem konverze je růst podílu Orca v dceřiné společnosti, která generuje většinu výnosů z pronájmu v rámci skupiny. Právě na pronájem nemovitostí se chce Orco ve své aktualizované strategii soustředit. Tato aktivita poskytuje na rozdíl od developmentu pravidelný tok hotovosti.

K další konverzi akcionářského úvěru došlo v Hospitality Invest SA, který Orco vlastní napůl s AIG Global Real Estate. Celkový úvěr ve výši 46m eur bude snížen o 20m eur. Polovina z této částky poslouží k posílení vlastního kapitálu dceřiné společnosti. AIG GRE navýší kapitál o stejnou sumu v hotovosti a dceřiná firma pak o získanou hotovost sníží svůj dluh k Orcu. Tento krok je jednoznačně pozitivní zprávou pro Orco.

Orco získá také 2,5m eur jako dividendu z rezidenčního projektu Slunečný vršek, na němž spolupracuje s GE Real Estate. Dalších 3,7m eur získá Orco z prodeje komerčního objektu ve Varšavě. Prodej je z hlediska cash flow dobrou zprávou, nemáme však informace na posouzení dopadu na zisk společnosti.

V oblasti projektového financování, Orco oznámilo dohodu o čerpání 7,7m eur pro Hospitality Invest a dále dohodu o financování budapešťských projektů Váci 1 a Paris Department Store s Unicreditem. Banka poskytne 75% zdrojů na dostavbu a tento úvěr bude pokračovat i po pronajmutí obou projektů.

Pokračují diskuse o restrukturalizaci akcionářského úvěru v Molcomu a financování varšavského rezidenčního projektu Zlota 44.

Celkově vzato je zpráva pro akcie Orca mírně pozitivní. Klíčovým však stále zůstává dosažení dohody s věřiteli a následně posílení finanční pozice firmy vydáním nových akcií.