Pravidelný týdenní komentář k trhu - 41. týden

Tento týden pražská burza rostla a index PX poskočil o 2,8% t/t. Aktivita investorů zůstala stále podprůměrná. Začátek výsledkové sezóny tak zatím nepřinesl oživení zájmu investorů. Větší zájem o obchodování se dá očekávat až s větším rozjezdem výsledkové sezóny, což bude již příští týden. Počátek výsledkové sezóny začal pozitivně, když Alcoa překvapila analytiky ziskem, ačkoliv trh čekal ztrátu. To zapůsobilo pozitivně na těžařské společnosti.

Nejvíce vzrostly akcie developerské společnosti Orco (+21,2% t/t), které pozitivně reagovaly na zprávu o dílčím pokroku v restrukturalizaci společnosti. Oznámené skutečnosti však dle našeho názoru představují pouze nepatrné zlepšení. Za mnohem důležitější považujeme vyřešení restrukturalizace dluhopisů, které se neustále odkládá, a také navýšení kapitálu. Přestože si nadále myslíme, že Orco se vyhne likvidaci, tak hodnota pro akcionáře zůstává nejasná zejména v souvislosti s potenciálním ředícím efektem.

Erste Bank poskočila o 7,9% t/t a uzavřela týden na 750 Kč. Důvodem byl celkově dobrý sentiment na trhu a pozitivní doporučení na banky od Goldman Sachs. Díky výše zmíněnému pozitivnímu sentimentu na světové těžební společnosti poskočilo NWR o 7,3% a zavřelo tak týden na 171,6 Kč/akcii. Pod tlakem byly stále akcie ČEZu, které oslabily i přes obecně pozitivní náladu směrem k 900 Kč/akcii (-0,8% d/d). Na ČEZu je v posledních týdnech vidět tlak, který může souviset i s tím, že si investoři chystají prostředky na chystané IPO v Polsku (PGE).

Ve čtvrtek CME pořádá den s investory, na kterém by společnost měla představit výhled hospodaření na letošní rok, který je nepříznivě ovlivněn ekonomickou recesí se silným dopadem na reklamní výdaje firem. Očekáváme, že tržby by měly klesnout na 712 mil. USD (-30 % r/r), EBITDA na 100 mil. USD (-66 % r/r) a čistá ztráta by měla činit 32 mil. USD. Medián odhadů dle agentury Bloomberg je 720 mil. USD, 122 mil. USD resp. -5 mil. USD. Pokud se výhled společnosti bude výrazně lišit od očekávání analytiků či společnost poskytne nějakou zajímavou informaci, pak by to mohlo ovlivnit obchodování s tímto titulem.

V příštím týdnu se naplno rozběhne výsledková sezóna v zámoří, když zveřejní výsledky velké společnosti (Google, IBM, General Electric), ale hlavní pozornost se bude soustředit na americké banky, které zveřejní své výsledky v druhé polovině týdne. Očekávání jsou zatím nastavena spíše optimisticky i díky výsledkům za předchozí čtvrtletí. Předpokládáme, že začátek příštího týdne bude ve znamení vyčkávání a rozhodujícím impulzem pro celý trh bude vyznění výsledků bank. Klidnému začátku týdne částečně může pomoci i v pondělí státní svátek v USA – Den Kryštofa Kolumba, díky kterému budou uzvařeny dluhopisové trhy. Z makro výsledků by nejvíce mohly zaujmout ve středu maloobchodní tržby, které ukážou, nakolik se negativně projeví konec šrotovného.