CME: Upravený výhled hospodaření pro letošní rok

Společnost CME včera na investorském dni oznámila výhled hospodaření na letošní rok, který navázal na nepříznivý komentář generální ředitele (A. Sarbu) z předchozího dne, a akcie CME na pražské burze pokračovaly v poklesu až na 440 Kč (-12% d/d). V USA však došlo k určitému zotavení (471 Kč). CME sdělila, že tržby v roce 2009 dosáhnou 702-710 mil. USD, což lehce méně než naše očekávání (712 mil. USD) a očekávání trhu (720 mil. USD). Důvodem zklamání jsou vyšší než očekávané náklady (programová nabídka), a proto by EBITDA měla činit jen 60-70 mil. USD, což je výrazně méně než naše (100 mil. USD) a tržní očekávání (125 mil. USD). Důvodem rozdílu oproti našemu odhadu jsou zejména vysoké investice do programové nabídky v Bulharsku (hlavně 2H09) a částečně také vyšší náklady na Slovensku (spuštění TV Doma). Po letošním poklesu TV reklamního trhu na jednotlivých trzích o 15-30% by rok 2010 měl znamenat návrat do růstu (2-6%; kromě toho Ukrajina 19%), přičemž CME by chtěla těžit z letošního nárůstu tržního podílu (toto však znamenalo vyšší náklady a tím horší ziskovost). S mírným růstem v roce 2010 počítáme i my. Jako riziko vidíme slabý ekonomický růst a pokračující snižování reklamních výdajů ze strany inzerentů.

mil. USD

CME 2009

r/r

2008

eAFT

eTrh

Tržby

702-710

-30 až -31%

1020

712

720

Náklady

640-642

-11%

723

612

-

EBITDA

60-70

-76 až -80%

297

100

125

Zdroj: CME, Bloomberg, ATLANTIK FT.