Pravidelný týdenní komentář k trhu

Uplynulý, pro český trh zkrácený obchodní týden (díky středečnímu svátku) se vyznačoval vysokou volatilitou, která se na trhy dostavila především v průběhu středy, kdy došlo k většímu vybírání zisků po slabších datech z amerického trhu nemovitostí. Naopak čtvrteční americká data o HDP za třetí čtvrtletí tohoto roku překvapila pozitivně a zcela zvrátila dosavadní sentiment a částečně vrátila indexy zpět. V případě českého indexu PX jsme se ve čtvrtek ráno pohybovali na úrovni 1091 bodů a páteční závěrečný kurz byl 1141 bodů, což představovalo 2,9% mezitýdenní pokles.

Z domácích zpráv nejvíce zaujala probíhající výsledková sezóna, kde byly v úterý zveřejněny výsledky mediální společnosti CME (majitele domácí TV Nova). Společnost za třetí čtvrtletí 2009 vykázala mírně horší provozní výsledek před odpisy (EBITDA), než se očekávalo (-14,4 mil. USD vs. oček -12 mil. USD) na tržbách 134,5 mil. USD (-33% r/r). Dle očekávání byly výsledky ovlivněny negativní ekonomickou situací, která limituje výdaje na reklamu a nepříznivými vlivy měnových kurzů, protože společnost vykazuje finanční údaje v amerických dolarech. I přes to, že obdobné výsledky byly spíše očekávány, díky předešlým vyjádřením managementu, titul odepsal tento týden 5,6 % a páteční obchodování na pražské burze zakončil na úrovni 469 Kč za akcii.

V pátek oznámila výsledky svého hospodaření za prvních devět měsíců rovněž Erste Bank, která naopak překvapila pozitivně se svým čistým ziskem ve výši 720 mil. EUR (oček. trhu 683 mil. EUR). V návaznosti na výsledky rovněž banka vydala relativně očekávané prohlášení o vydání 19% nových akcií, kde přednostní právo na úpis budou mít současní akcionáři (k 30. říjnu) v poměru 3 nové akcie za každých 16 původních. Upisovací období je 2-17. listopadu za maximální cenu 32 EUR/akcii. Právě akcie Erste Bank prošly v uplynulém týdnu velmi bouřlivým obdobím, kdy rozpětí mezi minimem a maximem týdne je 20%. Na pražské burze akcie v pátek ukončily obchodování na úrovni 760 Kč (-3,2 % t/t).

Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze byly akcie Orco (+0,2 % na 191 Kč). Titul reagoval v souladu s vývojem sentimentu bez jakýchkoliv zpráv. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Komerční banka (-6,0 % na 3 583 Kč). Akcie rovněž reagovala spíše na sentiment a vývoj v bankovním sektoru. Domníváme se, že docházelo spíše k výběru zisků po té, co se v minulém týdnu akcie dostala blízko 4000 Kč za akcii.

Příští týden budou kromě pokračující výsledkové sezóny investory zajímat především americká makrodata. Na programu je zasedání FEDu (středa), kde pravděpodobně nedojde ke změně úrokových sazeb (0,00 - 0,25 %), ale následný komentář o stavu ekonomiky bude jistě blízce sledován. V pátek bude pak zveřejněn údaj o nezaměstnanosti za říjen. Trh očekává nárůst na 9,9 % z 9,8 %, což by mohlo přispět k lehce pozitivnímu dojmu díky zpomalování nárůstu.

V Evropě budou investoři sledovat zasedání ECB, kde se rovněž neočekává změna sazeb ve výši 1,00 % a dále zasedání ČNB, kde by rovněž měly zůstat dle odhadů sazby nezměněny na úrovni 1,25 %. Oba výsledky by měly být víceméně neutrálními zprávami pro trh.

Celkově se domníváme, že by trh mohl i pro příští týden zůstat spíše v lehce negativní náladě, která kromě čtvrtka převládala po celý uplynulý týden.