Ranní přehled: 10/11/09; VIG, ČEZ, AAA Auto, makro

Index PX: 1158 bodů (+2,0% d/d), objem: 1514 mil. Kč

Komentář trhu

Evropské trhy a stejně tak pražská burza se oklepaly z nedávných poklesů a opět míří výš. Index PX vstoupil do nového týdne 2% růstem, přičemž burzy v Budapešti a Varšavě si připsaly zisky kolem 3,5%. Středem zájmu v Praze se stal Unipetrol, který si díky větším kupcům polepšil o 5,7%. Společnost v pátek zveřejní své výsledky hospodaření za 3Q. Dařilo se také bankám, Erste Bank i přes silnou korunu zakončila na 788 Kč (+3,6%), ve Vídni bez problémů zdolala důležitou úroveň 30 EUR. Akciím pomohlo i nová cílovka (33 EUR) od Goldman Sachs. Komerční banka posílila o 2,5% (3626 Kč). NWR neopustil významněji úroveň 160 Kč, i tak proti pátečnímu závěru akcie povyskočila o 2,2% na 163 Kč. ČEZ zakončil na 900 Kč (+0,7%). Telefonica si připsala jenom mírné zisky (+0,5%, 431 Kč). Jediným záporným titulem byl Pegas (-0,5%, 413 Kč).

VIG: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)

Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za 9M 2009. Zisk před zdaněním (341 mil. EUR) stejně jako čistý zisk (263 mil. EUR) byly v souladu s očekáváním trhu. Předepsané pojistné vzrostlo o 1,5 % na 6 106 mil. EUR, negativně ovlivněno výrazným oslabením lokálních měn vůči euru. Očištěno o kurzové vlivy by předepsané pojistné vzrostlo o 6,6 %. Zisk z investiční činnosti dosáhl 727 mil. EUR, mírně nad tržními odhady (702 mil. EUR). Meziroční pokles o 9,8 % byl pak dán hlavně jednorázovými výnosy z prodeje dceřiných společností v minulém roce. 

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně, jelikož prezentovaná čísla naplnila tržní očekávání. Vývoj po zbytek roku by neměl přinést výraznější výkyvy v hospodaření, nicméně podrobnější výhled společnost neposkytla, stejně jako jakékoliv informace ohledně případných akvizic. Jako pozitivní lze hodnotit fakt, že pojišťovna dokáže udržet relativně stabilní výsledky hospodaření bez výraznějšího vlivu probíhající ekonomické krize.

v mil. EUR

9M 2009

r/r

odhad AFT

odhad trhu

Hrubé předepsané pojistné

6 106

1,5 %

6 097

6 114

Zisk z investiční činnosti

727

-9,8 %

669

702

Náklady na pojistná plnění

-4 414

3,8 %

-4 411

-

Provozní náklady

-1 231

3,3 %

-1 220

-

Zisk před zdaněním

341

-16,3 %

321

338

Čistý zisk*

263

-12,6 %

250

263

 Zdroj: VIG, ATLANTIK FT; *bez menšinových podílů

ČEZ: Neutrální (Analytik: Petr Novák)

Součástí včera oznámené dohody o koupi 85% podílu v Dalkia Ústí nad Labem za 5,5 mld. Kč je i opce na koupi zbývajícího 15% podílu. Dalkia má za určitých podmínek opci na zpětnou koupi 85% podílu.

AAA Auto: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal)

Generální ředitel společnosti AAA Auto (A.J. Denny) řekl v rozhovoru pro server ihned.cz, že jako většinový akcionář by výplatu dividendy za rok 2009 přivítal, ale nejdůležitější však bude stabilita a ziskovost společnosti. O případné dividendě by rozhodovala valná hromada.

Inflace – říjen (Analytik: Petr Sklenář)

Inflace v říjnu poklesla na 6leté minimum -0,2 % r/r z 0,0 % v září. Výsledek byl blízko očekávání (trh i AFT shodně -0,1 %). Meziměsíčně cenová hladina poklesla o 0,2 %, když se klíčovým stalo zlevnění pohonných hmot (-2,6 % m/m) a zemního plynu (-2,8 %). Vedle toho výraznější pohyb zaznamenaly ceny rekreací (-2,4 % m/m) jako dozvuky konce letní sezóny, a naopak působil nárůst cen oděvů a obuvi (+1,9 %) s příchodem nových zimních kolekcí.  Již 9. měsíc v řadě pokračoval propad cen potravin (-0,4 % m/m), když zlevňovalo ovoce a zelenina.  Inflace se podle našeho názoru dostala na své dno a listopad s prosincem by již měl přinést zrychlení inflace k úrovni 1 %.

Nezaměstnanost – říjen (Analytik: Petr Sklenář)

Míra nezaměstnanosti v říjnu  klesla o 1 desetinu na 8,5 % (5,3 % říjen 2008; 6,2 % říjen 2007), což odpovídalo očekávání. V říjnu nezaměstnanost ze sezónních důvodů obvykle poklesne o 0,2 procenta, letošní pokles o 0,1 % ukazuje, že propouštění v české ekonomice nadále pokračuje, ale jenom mírným tempem. Na druhou stranu pozitivním signálem je stále vysoký počet osob (39,5 tis.), kteří přechází z úřadu práce do zaměstnání, a letos je nejvyšší za poslední 3 roky. Po zbytek roku očekáváme pozvolný nárůst nezaměstnanosti až přes 9 % na konci roku. Vrchol nezaměstnanosti by měl být v 1Q/2010 na úrovni 9,7-10,0 %.