Pravidelný týdenní komnetář k trhu

Uplynulý zkrácený týden byla pražská burza celkově spíše pod lehkým prodejním tlakem, ale bez podpory na straně objemů. Index PX zakončil páteční obchodování na úrovni 1150 bodů, což představovalo 0,2% mezitýdenní ztrátu. Na druhé straně Atlantiku se investoři z počátku týdne zaměřili na solidní data z maloobchodních tržeb, která dopomohla k atakování letošních maxim v případě indexu Dow Jones na úrovních 10 440 bodů. Nicméně čtvrteční a začátek pátečního obchodování v USA přineslo vybírání zisků, které bylo reflektováno evropskými trhy včetně pražské burzy.

Z domácích zpráv byla ve středu zájmu pokračující výsledková sezóna, která v uplynulém týdnu nabídla ve středu čísla těžařské společnosti NWR za 3Q09. Ty na úrovni provozního zisku EBIT dosáhly -10,3 mil. EUR, čímž jen lehce zaostaly za tržním odhadem -8,2 mil. EUR. Dle očekávání výsledky nezpůsobily žádné větší překvapení a titul se udržel na úrovni 169,5 Kč (-0,9 % t/t), tedy v avizovaném pásmu 160-175 Kč.

Ve čtvrtek po zavření trhu odhalila svoje čísla za prvních devět měsíců roku i developerská společnost Orco. Ta vykázala čistou ztrátu 201 mil. EUR (očekávání -205 mil. EUR). Za povšimnutí dále stály zprávy týkající se pokračující snahy společnosti o restrukturalizaci a to jak stávajících dluhopisů (prodloužení jejich splatnosti), tak stávajících krátkodobých bankovních úvěrů. Společnost rovněž nadále pokračuje v odprodeji aktiv. Akcie zakončila týden na úrovni 211 Kč (8,2 %).

Kromě výsledkové sezóny bylo zajímavou správou předčasné ukončení úpisu nových akcií společnosti Erste Bank, která formou nabídky předkupních práv současným akcionářům (3 nové za 16 stávajících) a souběžnou nabídkou novým investorům upsala 60 mil. kusů nových akcií (19% předchozího kapitálu banky). Úpis byl díky značnému zájmu ukončen již v pondělí po zavření trhu (původně měl být uzavřen v úterý) a cena úpisu byla 29 EUR/akcii. Akcie zakončila týden na úrovni 758 Kč (-3,1 %).

Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze bylo právě Orco (+8,2 % na 211 Kč). Titul korigoval předchozí propad, ale víceméně svou volatilitou nevybočil z již několikaměsíčního vývoje. Výsledky a především zajímavé úspory na provozní úrovni napomohly k pozitivní reakci. Naopak nejvíce klesajícím titulem byl Philip Morris ČR (-4,1 % na 8,249 Kč). Na titulu se v průběhu týdne objevil poměrně agresivní prodejce. Nepříznivou zprávou bylo potvrzení EU o záměru zvyšování daní do roku 2014 až na úroveň 90 EUR na tisíc cigaret. Současná úroveň spotřební daně na cigarety v ČR je zhruba 75 EUR na tisíc cigaret.

Příští týden ukončí pražská burza výsledkovou sezónu. Ve středu zveřejní své hospodaření za 9M09 developerská společnosti ECM. Očekáváme, že společnost vykáže čistou ztrátu 27,7 mil. EUR. Investoři budou sledovat potenciální komentáře ohledně prodeje aktiv.

Ve čtvrtek oznámí svá čísla za 3Q09 společnost Pegas, kde se očekává pokles provozní výkonnosti díky nižším cenám produkce. V číslech to znamená provozní zisk EBIT ve výši 3,5 mil. EUR (-34,4% r/r). Nicméně díky změnám měnových kurzů by společnost mohla vykázat silnou úroveň čistého zisku ve výši 5,3 mil. EUR (257 tis. EUR ve 3Q08). Zajímavou informací by mohlo být potenciální oznámení o jednání o cenách produkce pro příští rok.

Rovněž ve čtvrtek pak oznámí detailní čísla AAA Auto, které již 9. listopadu zveřejnilo předběžné údaje. Dle nich společnost za 3Q vykázala čistý zisk 900 tis. EUR. Neočekáváme žádné změny, ale spíše zpřesnění již dodaných čísel.

Z globálního hlediska se investoři zaměří opětovně na americké makroekonomické údaje, jichž je pro příští, pro Ameriku, zkrácený týden velké množství. Domníváme se, že investoři budou nejvíce sledovat data z realitního trhu, která v různých sadách (prodeje existujících domů, cenové indexy a prodeje nových domů) budou provázet celý týden. Dále v úterý bude zveřejněna první revize amerického HDP za 3Q09, kde dle dosavadních odhadů by mělo dojít ke snížení růstu na 2,9 % z dříve oznámených 3,5 %. Rovněž v úterý bude oznámena spotřebitelská důvěra, která by měla dle odhadů stagnovat na 47,5 bodech. Ve středu by pak měly být oznámeny objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za říjen, kde by dle odhadů mělo dojít k poklesu růstu na 0,5 % ze zářijových +1,4 %.

Celkově se domníváme, že před svátkem Dne díkuvzdání v USA (čtvrtek) může být aktivita na trzích spíše snížená a tím pádem může docházet rovněž ke zvýšené volatilitě, kterou jsme mohli sledovat například v uplynulém týdnu.