Ranní přehled: 27/11/09; ČEZ, Pegas, banky

Index PX: 1104 bodů (-2,2% d/d), objem: 1 572 mil. Kč

Komentář k trhu:

Pražskou burzu včera ovládli prodejci, v rámci Evropy však nebyla pražská burza jediná. Evropské indexy dnes zamířily prudce dolů, trhy vystrašily dvě dubajské společnosti, jež mají problémy se splácením dluhu, diskutovaná je expozice evropských bank vůči těmto společnost. Evropský bankovní sektor tak oslabil o více jak 5 %. Prodejní tlak přišel v úvodu obchodování a pak i na závěr. Komerční banka odepsala jen 2 % (3 685 Kč), Erste Bank však v závěru obchodování propadla až na 708 Kč (-4,5 %), VIG bez podpory odevzdal 4,8 % (936 Kč). ČEZ těsně neudržel úroveň 850 Kč a zavřel na 848 Kč (-1,4 %). NWR ztratilo 1,55 % (165 Kč). Pegas i přes lepší výsledky nakonec zisky neudržel a lehce oslabil (-0,02 %, 423,6 Kč). Jediným růstovým titulem byl Unipetrol (+0,2 %, 134,6 Kč).

Pegas Nonwovens: Neutrální (Analytik: Petr Novák)

Generální ředitel společnosti Pegas František Řezáč řekl na konferenčním hovoru s analytiky, že se společnost o výstavbě nové linky rozhodne v 1Q10. Zároveň se domnívá, že na základě jednání se zákazníky by Pegas tuto novou produkci (kapacita se řeší) byl schopen vyprodat. Otázkou je ovšem za jakých cenových podmínek (tlak z nové kapacity). Novou linkou by však nebyla narušena výplata dividendy za rok 2010, v roce 2010 by se investoval pouze omezený objem finančních prostředků. Nová linka by mohla být spuštěna do plného provozu nejdříve v lednu 2012. V našem ocenění s novou linkou stále počítáme. O výhledu na rok 2010 bude společnost informovovat až se zveřejněním výsledků za rok 2009, což bude někdy v březnu 2010. Očekáváme, že prodejní marže Pegasu budou díky ekonomické situaci stále pod tlakem, navíc se přidávají nové linky v Turecku a Itálii, jedna se však vypíná v Německu. Celkově hodnotíme zveřejněné informace neutrálně.

ČEZ: Neutrální (Analytik: Petr Novák)

Energetický regulační úřad (ERÚ) včera oznámil výši regulovaných položek ceny elektřiny (za distribuci, přenos, podporu obnovitelných zdrojů atd.) Průměrný nárůst ceny regulovaných položek tak dosáhl 11,7 % r/r, když za růstem stojí hlavně pokles poptávky a obrovský nárůst podpory obnovitelných zdrojů. To společně se snížením ceny elektřiny o 14,8 % r/r způsobí, že konečná cena pro domácnosti klesne v roce 2010 v průměru (liší se v jednotlivých krajích) celkově o 3,6 %. ERÚ již o vývoji regulovaných položek dříve informoval, proto není číslo žádným překvapením. Samotné poplatky za distribuované množství u ČEZu rostly v jednotlivých tarifech kolem 3 %.

Banky (Analytik: Milan Lávička)

Podle deníku HN plánují čtyři banky, které v současné době poskytují financování společnosti Sazka, založit konsorcium a nabídnout Sazce společnou úvěrovou smlouvu. Společnost se v současné době potýká s problémem, jak zaplatit úvěry splatné do konce listopadu. Členy konsorcia bank by měly být Fortis, Raiffeisenbank, Česká spořitelna a Komerční banka. Dohromady Sazka dluží těmto bankám více jak 2 mld. korun. Domníváme se, že úvěry bank prozatím nejsou ohroženy, jelikož společnost se potýká spíše s časovým nesouladem mezi příjmy a výdaji, než se špatným hospodařením. Refinancování úvěrů a prodloužení splatnosti by tak mohlo Sazce pomoci.