Koruna se v závěru týdne držela pod 25,80 CZK/EUR

* Česká koruna v závěru týdne nepatrně oslabovala, když ztrácela zhruba čtvrt procenta. Posunula se těsně pod hranici 25,80 CZK/EUR. Kurz se vyvíjel v souladu se situací v regionu. Nejvíce si dnes pohoršil maďarský forint, zatímco polský zlotý výraznější výkyvy nezaznamenal.

* V oslabení české měny nezabránily ani zveřejněné údaje o platební bilanci, které potvrdily, že česká ekonomika nemá problém s externí rovnováhou a není závislá na zahraničním financování. Běžný účet platební bilance překonal veškerá očekávání, navíc pozitivně překvapil již čtvrtý měsíc v řadě. Hlavní zásluhu na tom má nejenom výrazně lepší výsledek zahraničního obchodu, ale výrazně se snižuje i deficit v bilanci výnosů. Obojí je však důsledkem nízké ekonomické aktivity v českém hospodářství. Přebytek běžného účtu ve výši 12,4 mld. CZK tak více než vykompenzoval schodek na finančním účtu ve výši 5,9 mld. Ke konci letošního roku očekáváme oproti tomu předchozímu výrazné zlepšení bilance běžného účtu až na -1,0 % HDP z loňských -3,0 %. Jednalo by se o nejlepší výsledek v historii. Příští rok bychom však měli zaznamenat nižší přebytek zahraničního obchodu, který by měl tlačit na prohloubení schodku běžného účtu k -2,4 % HDP.

* Nejdůležitější událostí příštího týdne bude zasedání centrální banky k měnové politice. Kvůli nejistotě ohledně výsledku jednání bankovní rady očekáváme určitou reakci kurzu CZK/EUR na konečné rozhodnutí; na trzích je snížení sazeb o 25bb zahrnuto z 50 %. Nicméně nepředpokládáme žádný dlouhodobější dopad vzhledem k tomu, že úrokový diferenciál nemá významnou roli pro determinaci směnného kurzu. Kurz CZK/EUR tak bude i v nadcházejících týdnech tažen především globálním sentimentem vůči emerging měnám.

* Hned v pondělí však budou zveřejněny důležité makroekonomické indikátory. Průmyslová výroba za říjen dle předběžného odhadu vykázala meziroční pokles o 7,3 %, což bylo oproti tržním očekáváním mírně lepší výsledek. V datech by měla být postupně patrná zhoršující se situace v automobilovém průmyslu. Maloobchodní tržby by měly v říjnu meziměsíčně poklesnout o 0,2 % (očištěno o sezónní vlivy a vliv rozdílného počtu kalendářních dní). Prodej v automobilovém sektoru by měl dle našich odhadů klesnout o 0,9 % m/m (WDA, SA), na což ukazuje pokles počtu registrací aut. Prodej mimo automobilový sektor ( 0,0 % m/m WDA, SA) by měl být podpořen zlepšující se spotřebitelskou důvěrou a překvapivě relativně slušným růstem mezd. Negativně i nadále bude působit rostoucí nezaměstnanost. Meziročně očekáváme pokles celkových maloobchodních tržeb o 6,2 %.