Březen - za kamna vlezem (pro konzervy), vzhůru k vrcholům (pro odvážné). Každopádně pozor na březen

Pohled na vývoj indexů v uplynulé dekádě nám nabídne zajímavý obrázek. Měsíc březen býval v drtivé většině velmi důležitým milníkem ročního vývoje. Buď si indexy našly roční minima (2009,2007,2003) nebo naopak maxima (2004,2002,2000). Důležitým měsícem byl březen také v roce 2008 (po špatném začátku to bylo kvartální dno následované rallye do května a zbytek roku máme ještě v živé paměti…). Jak to bude letos?

Začátek roku nabídl investorů pokračování růstové rallye z předchozích měsíců. Druhá polovina ledna však přinesla vystřízlivění z lednového efektu v podobě rychlého poklesu (jednalo se o falešný „break“ nahoru na který jsme včas upozorňovali a portfolio složené z EEV, VXX, SDS, GLD,EWJ, GE či short pozic na Erste a NWR mohlo v té době udělat dobrou službu). Prozatímní dno indexy našly počátkem února (zhruba -10% pod vrcholem).

Hodnota -10% je důležitá zejména pro zastánce „byčího“ pohledu na věc, protože v takovém případě bychom za sebou měli mít zdravou korekci a pravděpodobně také důležité roční dno (SP 500 na 1045 bodech, PX na 1090 bodech). V kontextu předchozích faktů ohledně „důležitosti března“ však do dokonalosti chybí skutečnost, že těchto minim dosáhly indexy začátkem února. Kdyby měla platit březnová hypotéza, tak by následující týdny měli přinést testování či dokonce prolomení únorových minim. Nabízí se však ještě možnost velmi optimistického vývoje během dalších dní, kdy by mohl březen naopak„zahnat“ indexy na maxima či alespoň do jejich blízkosti. A důležitost března by byla rovněž zachována.

Bez zajímavosti není to, že březnová minima byla dosažena v letech hojnosti a naopak březnová maxima doprovázela medvědí roky (2000,2002). Jako zastánce proudu, kdy zatím nejsme svědky vzniku nového sekulárního byčího trhu (ale jsme uprostřed dlouhodobé konsolidace, kdy převládá obchodování v mantinelech) nevidím letošní rok příliš optimisticky. Pro střednědobé investice nepovažuji současné cenové úrovně za atraktivní (zdůrazňuji střednědobé). Z hlediska krátkodobého obchodování však mohou přinést další týdny zajímavý vývoj. Historie nám ukazuje, že březen rozhodně nudným měsícem nebývá.

Ačkoliv jsem zastáncem medvědího tábora, vidím jako pravděpodobnější variantu možnosti krátkodobého posílení indexů (a pokles až poté?)

Co by měl v tuto chvíli aktivní investor dělat? Nenechat se strhnout davem a trpělivě počkat na „short“ možnost po eventuálním růstu? To zní hodně rozumně. Ovšem aktivní investor, který se hodlá účastnit březnové volatility a vsadí na pokračování rallye může vybírat z následujícího portfolia: ČEZ, Unipetrol, Erste jako růstoví kandidáti (pochopitelně jištěno stop lossy a být připraven včas vysednout) a proti tomu by nemusely být od věci krátké pozice na pokles u titulů jako Telefonica 02 či NWR, kde by měl být další pohyb nahoru omezen i v případě pokračování růstu indexů. Na zahraničních trzích je pochopitelně výběr daleko větší, možné je volit rovněž z ETF (zajímavě vypadá stále GLD či SLV) a volit lze také perličky typu NTRI (dnes -15% po horším než očekávaném výhledu, ale za pár dní může být o pár % výše…)

Fio, burzovní společnost, a.s., Pavel Hadroušek, makléř

Dozor nad Fio, burzovní společností, a.s. vykonává Česká národní banka.

http://www.fio.cz/zpravodajstvi_prohlaseni.itml