Ranní přehled: 10/06/10; NWR, ekonomika

Index PX: 1 107 bodů (+0,4% d/d); objem: 1 327 mil. Kč

Komentář trhu

Pražská burza včera zahájila růstem po vzoru evropských trhů, přičemž během dopoledne značnou část svých zisků ztratila. Oživení nastalo opět při odpoledním obchodování, když většina západoevropských indexů z červených hodnot znovu dosáhla růstu 1,5%. V rámci BCPP se obchodování v podstatě soustředilo na čtyři tituly. NWR (+2,6%, 217 Kč) následovalo růst těžařských společností, když se květnový export v Číně meziročně zvedl o 50%. Své kupce si našla i Erste Bank, která posílila o 1,84% a po čtyřech dnech tak nabrala kladný směr. V zájmu investorů byl také ČEZ, ten ale nedokázal udržet úroveň 900 Kč a oslabil k 888 Kč (-0,22%). Nicméně největší pohyb ukázaly akcie CETV, když po úterním propadu v USA o 8,5% našly na domácím trhu podporu a pohybovaly se kolem ceny 455 Kč. Zahájení obchodování v USA ale přineslo další prodejní tlak a titul nakonec odevzdal 9,7% při ceně 434,4 Kč. Celkově PX posílil o 0,38% při podprůměrné aktivitě.

NWR: Neutrální/Pozitivní (Analytik: Petr Novák)

Generální ředitel NWR Mike Salamon řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že vidí synergie v jakémkoliv sloučení (fúzi) s ukrajinskou těžební společností Ferrexpo. Majoritní akcionář NWR (BXR Group Ltd, dříve RPG Industries) totiž vlastní i 25% podíl ve Ferrexpu. Začlenění podílu majoritního akcionáře NWR (tehdy RPG Industries) ve Ferrexpu do NWR nicméně loni NWR zamítlo (v reakci na postoj minoritních akcionářů) kvůli obtížným podmínkám na trhu (ceny akcií Ferrexpo byly pod nákupní cenou). Obě společnosti jsou však od této doby personálně propojené. Pan Salamon sedí v představenstvu Ferrexpa a šéf Ferrexpa Zhevago sedí v představenstvu NWR. Zástupce oddělení pro vztah s investory Ferrexpa nicméně sdělila, že se v současné době nevedou žádné diskuse o spojení obou společností. Pan Zhevago také potvrdil, že si myslí, že by spojení bylo přínosné, ale že celý proces je na úplném počátku. Spojením těchto dvou subjektů by vznikl integrovaná společnost, která by dodávala dvě hlavní suroviny (koksovatelné uhlí a železnou rudu) ocelářům ve střední Evropě. Obě společnosti mají překryv ve svých koncových zákaznících. Pan Salamon si také myslí, že sloučená společnost by byla zajímavá pro investory a mohla by se stát součástí indexu FTSE 100 (index londýnské burzy). To by nepohybně zvýšilo atraktivitu takovéto entity. Očekáváme, že by tato zpráva dnes mohla zapůsobit pozitivně na akcie NWR. Celou situaci budeme samozřejmě dále monitorovat.

HDP – 1Q /10 (Analytik: Petr Sklenář)

Česká ekonomika v 1Q letošního roku vzrostla o 0,5 % q/q a meziročně o 1,1 % (-3,2 % v 4Q/09), první meziroční růst po 4 poklesech. Statistický úřad částečně revidoval své předběžné odhady (0,2 % q/q; 1,2 % r/r). Struktura nepřinesla žádné výrazné překvapení. Ekonomiku táhl zahraniční obchod, který tvořil celý růst (příspěvek 1,9 p.b. k r/r růstu). Druhým pro-růstovým faktorem se stalo doplňování zásob u firem (příspěvek 0,6 p.b.) po jejich masivní likvidaci v loňském roce. Růstovou položkou ještě byly vládní výdaje (+2,0 % r/r). Spotřeba domácností sice překvapivě mezikvartálně vzrostla o 0,7 % a meziročně poklesla o 0,5 %, což je lepší výsledek než se očekávalo. Fixní investice opět výrazně propadly (-5,9 % q/q; -6,6 % r/r), které odráží stále nižší využití kapacit a propad stavební výroby (-22,0 % r/r v 1Q).

Výsledky potvrzují, že pokračuje oživení domácí ekonomiky, a to především díky zahraniční poptávce. Pro letošní rok nadále očekáváme růst kolem 1,2%.

Inflace – květen (Analytik: Petr Sklenář)

Inflace v květnu podle očekávání vzrostla na 1,2 % z 1,1 % v dubnu. Meziměsíčně cenová hladina vzrostla o 0,1 %. S odstupem se projevuje lednové zvýšení tabákových daní, když ceny cigaret vzrostly o 2,1 % m/m. Stejně jako v předchozích měsících pokračoval růst cen pohonných hmot (+1,5 % m/m). Tyto vlivy doplnil nárůst doplatků za léčiva (4,4 % m/m). Uvedené faktory vyrovnával pokles cen potravin (0,7 % m/m). Ostatní pohyby cen nebyly již tak výrazné a inflační prostředí zůstává v české ekonomice mírné.

Ovšem nadále očekáváme, že v druhé polovině roku inflace pozvolna zrychlí až na 2 % v důsledku nízké srovnávací základny roku 2009 a také jako odraz oživení ekonomiky. Pro celý rok očekáváme průměrnou inflaci 1,5 %.